中国软科学
中國軟科學
중국연과학
CHINA SOFT SCIENCE
2011年
6期
167-177
,共11页
定向增发%长期市场表现%经营业绩%反应不足
定嚮增髮%長期市場錶現%經營業績%反應不足
정향증발%장기시장표현%경영업적%반응불족
研究发现,无论是采用购买持有超额收益方法还是使用日历时间组合方法都可验证中国上市公司实施定向增发后2年内总体上表现强势特征,这与美国股市私募发行后公司长期业绩表现不佳的结论相反.并且对于全部定向增发样本,上市公司定向增发前后5年的经营业绩都要显著好于与配比公司,验证了在中国资本市场上投资者对上市公司定向增发宣告信息反应不足.此外,没有发现直接证据支持大股东将定向增发作为“掏空”上市公司进而实现利益输送的工具.
研究髮現,無論是採用購買持有超額收益方法還是使用日歷時間組閤方法都可驗證中國上市公司實施定嚮增髮後2年內總體上錶現彊勢特徵,這與美國股市私募髮行後公司長期業績錶現不佳的結論相反.併且對于全部定嚮增髮樣本,上市公司定嚮增髮前後5年的經營業績都要顯著好于與配比公司,驗證瞭在中國資本市場上投資者對上市公司定嚮增髮宣告信息反應不足.此外,沒有髮現直接證據支持大股東將定嚮增髮作為“掏空”上市公司進而實現利益輸送的工具.
연구발현,무론시채용구매지유초액수익방법환시사용일력시간조합방법도가험증중국상시공사실시정향증발후2년내총체상표현강세특정,저여미국고시사모발행후공사장기업적표현불가적결론상반.병차대우전부정향증발양본,상시공사정향증발전후5년적경영업적도요현저호우여배비공사,험증료재중국자본시장상투자자대상시공사정향증발선고신식반응불족.차외,몰유발현직접증거지지대고동장정향증발작위“도공”상시공사진이실현이익수송적공구.
