系统工程学报
繫統工程學報
계통공정학보
JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING
2011年
3期
306-313
,共8页
大股东%成长期权%投资时机%成长因子
大股東%成長期權%投資時機%成長因子
대고동%성장기권%투자시궤%성장인자
通过构建实物期权模型,研究了在大股东控制下,拥有成长期权的公司的投资时机决策及其对公司价值的影响,并进一步分析了产生影响的内在机理.研究表明:(1)受控制权利益驱动的大股东会产生偏离公司价值最大化目标的延迟投资行为.(2)当公司拥有成长期权时,成长期权对大股东的偏离公司价值最大化目标的投资行为具有缓解作用,可以使大股东投资时机与公司价值最大化目标更趋接近.(3)成长因子越大,大股东所持股份越多,成长期权对大股东延迟投资行为产生的缓解作用越强,大股东投资时机与公司价值最大化投资时机越接近,在此过程中公司价值上升.最后,对上述结论进行了数值模拟分析和解释.
通過構建實物期權模型,研究瞭在大股東控製下,擁有成長期權的公司的投資時機決策及其對公司價值的影響,併進一步分析瞭產生影響的內在機理.研究錶明:(1)受控製權利益驅動的大股東會產生偏離公司價值最大化目標的延遲投資行為.(2)噹公司擁有成長期權時,成長期權對大股東的偏離公司價值最大化目標的投資行為具有緩解作用,可以使大股東投資時機與公司價值最大化目標更趨接近.(3)成長因子越大,大股東所持股份越多,成長期權對大股東延遲投資行為產生的緩解作用越彊,大股東投資時機與公司價值最大化投資時機越接近,在此過程中公司價值上升.最後,對上述結論進行瞭數值模擬分析和解釋.
통과구건실물기권모형,연구료재대고동공제하,옹유성장기권적공사적투자시궤결책급기대공사개치적영향,병진일보분석료산생영향적내재궤리.연구표명:(1)수공제권이익구동적대고동회산생편리공사개치최대화목표적연지투자행위.(2)당공사옹유성장기권시,성장기권대대고동적편리공사개치최대화목표적투자행위구유완해작용,가이사대고동투자시궤여공사개치최대화목표경추접근.(3)성장인자월대,대고동소지고빈월다,성장기권대대고동연지투자행위산생적완해작용월강,대고동투자시궤여공사개치최대화투자시궤월접근,재차과정중공사개치상승.최후,대상술결론진행료수치모의분석화해석.
