会计研究
會計研究
회계연구
ACCOUNTING RESEARCH
2012年
6期
54-60
,共7页
业绩预告%高管持股%择时披露%市场反应%信息消化假说
業績預告%高管持股%擇時披露%市場反應%信息消化假說
업적예고%고관지고%택시피로%시장반응%신식소화가설
基于2001至2008年间A股公司业绩预告的样本,本文研究了高管持股时择时信息披露策略的影响,以及市场对择时披露信息的反应.研究发现,A股公司在业绩预告时存在择时披露的行为:好消息①更倾向于在交易日披露,坏消息更倾向于在休息日披露.高管持股比例会显著影响择时披露策略:高管持股比例越高的公司,进行择时披露的可能性也越高.从市场反应角度看,休息日披露的坏消息与交易日披露的坏消息没有显著差异,休息日披露的好消息反而会产生更加显著的正面市场反应.本文的研究意味着,高管持股比例会显著提高上市公司进行择时信息披露的可能性,但是市场在一定程度上能够识别择时披露策略,本文的研究结果支持了“信息消化”假说.
基于2001至2008年間A股公司業績預告的樣本,本文研究瞭高管持股時擇時信息披露策略的影響,以及市場對擇時披露信息的反應.研究髮現,A股公司在業績預告時存在擇時披露的行為:好消息①更傾嚮于在交易日披露,壞消息更傾嚮于在休息日披露.高管持股比例會顯著影響擇時披露策略:高管持股比例越高的公司,進行擇時披露的可能性也越高.從市場反應角度看,休息日披露的壞消息與交易日披露的壞消息沒有顯著差異,休息日披露的好消息反而會產生更加顯著的正麵市場反應.本文的研究意味著,高管持股比例會顯著提高上市公司進行擇時信息披露的可能性,但是市場在一定程度上能夠識彆擇時披露策略,本文的研究結果支持瞭“信息消化”假說.
기우2001지2008년간A고공사업적예고적양본,본문연구료고관지고시택시신식피로책략적영향,이급시장대택시피로신식적반응.연구발현,A고공사재업적예고시존재택시피로적행위:호소식①경경향우재교역일피로,배소식경경향우재휴식일피로.고관지고비례회현저영향택시피로책략:고관지고비례월고적공사,진행택시피로적가능성야월고.종시장반응각도간,휴식일피로적배소식여교역일피로적배소식몰유현저차이,휴식일피로적호소식반이회산생경가현저적정면시장반응.본문적연구의미착,고관지고비례회현저제고상시공사진행택시신식피로적가능성,단시시장재일정정도상능구식별택시피로책략,본문적연구결과지지료“신식소화”가설.
