上海管理科学
上海管理科學
상해관이과학
SHANGHAI MANAGEMENT SCLENCE
2012年
1期
31-36
,共6页
机构投资者%股价%公司规模%滞后影响%不对称影响
機構投資者%股價%公司規模%滯後影響%不對稱影響
궤구투자자%고개%공사규모%체후영향%불대칭영향
研究短期内机构投资者行为与不同规模公司股价的相互影响.在机构投资者对股价的影响方面,阐释并论证了机构持股比例增量与当日股价的正相关关系,指出机构对大盘股的影响强于对小盘股的影响.机构资金流入(流出)的定性信息本身对股价上升(下降)有额外的促进作用；相对于撤资而言,股价对机构的注资行为更敏感；而对小盘股,该不对称性更加明显.此外,当日收益率和前三天内的机构资金流入存在负相关关系,且该种负关系在大盘股中的表现比在小盘股中更为明显.在股价对机构投资者行为的反馈作用方面,以实证结果阐明了股价上升(下降)的信息本身可对机构行为有缓冲作用,且该作用对小盘股影响大于对大盘股的影响.研究显示,在短期内机构更倾向于动量交易,这在小盘股中尤为明显.三天前收益率对当日机构行为的影响颇为明显,且与一天前的收益率的影响力相当；相对而言,两天前收益率对机构行为的影响不甚明显.
研究短期內機構投資者行為與不同規模公司股價的相互影響.在機構投資者對股價的影響方麵,闡釋併論證瞭機構持股比例增量與噹日股價的正相關關繫,指齣機構對大盤股的影響彊于對小盤股的影響.機構資金流入(流齣)的定性信息本身對股價上升(下降)有額外的促進作用；相對于撤資而言,股價對機構的註資行為更敏感；而對小盤股,該不對稱性更加明顯.此外,噹日收益率和前三天內的機構資金流入存在負相關關繫,且該種負關繫在大盤股中的錶現比在小盤股中更為明顯.在股價對機構投資者行為的反饋作用方麵,以實證結果闡明瞭股價上升(下降)的信息本身可對機構行為有緩遲作用,且該作用對小盤股影響大于對大盤股的影響.研究顯示,在短期內機構更傾嚮于動量交易,這在小盤股中尤為明顯.三天前收益率對噹日機構行為的影響頗為明顯,且與一天前的收益率的影響力相噹；相對而言,兩天前收益率對機構行為的影響不甚明顯.
연구단기내궤구투자자행위여불동규모공사고개적상호영향.재궤구투자자대고개적영향방면,천석병론증료궤구지고비례증량여당일고개적정상관관계,지출궤구대대반고적영향강우대소반고적영향.궤구자금류입(류출)적정성신식본신대고개상승(하강)유액외적촉진작용；상대우철자이언,고개대궤구적주자행위경민감；이대소반고,해불대칭성경가명현.차외,당일수익솔화전삼천내적궤구자금류입존재부상관관계,차해충부관계재대반고중적표현비재소반고중경위명현.재고개대궤구투자자행위적반궤작용방면,이실증결과천명료고개상승(하강)적신식본신가대궤구행위유완충작용,차해작용대소반고영향대우대대반고적영향.연구현시,재단기내궤구경경향우동량교역,저재소반고중우위명현.삼천전수익솔대당일궤구행위적영향파위명현,차여일천전적수익솔적영향력상당；상대이언,량천전수익솔대궤구행위적영향불심명현.
