财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS
2010年
5期
38-43
,共6页
可转换债券%转股%非理性%非参数回归分析
可轉換債券%轉股%非理性%非參數迴歸分析
가전환채권%전고%비이성%비삼수회귀분석
以上海证券交易所上市的30只已进入转股期的可转换债券为样本研究,发现约58.5%的自愿转股行为违背了理性原则.用非参数回归分析法进行实证检验,发现市场流动性并不是影响非理性转股的因素,而隔夜风险、转股损失则是导致非理性转股行为发生的影响因素;投资者的心理因素对非理性转股具有非线性影响:历史收益率对投资者的影响取决于趋势信念和参考点两个因素.此外,非理性转股还受到框定依赖的影响,即当历史收益为正时,高的收益波动会增加非理性转股;而当历史收益为负时,高的收益波动会减少非理性转股.
以上海證券交易所上市的30隻已進入轉股期的可轉換債券為樣本研究,髮現約58.5%的自願轉股行為違揹瞭理性原則.用非參數迴歸分析法進行實證檢驗,髮現市場流動性併不是影響非理性轉股的因素,而隔夜風險、轉股損失則是導緻非理性轉股行為髮生的影響因素;投資者的心理因素對非理性轉股具有非線性影響:歷史收益率對投資者的影響取決于趨勢信唸和參攷點兩箇因素.此外,非理性轉股還受到框定依賴的影響,即噹歷史收益為正時,高的收益波動會增加非理性轉股;而噹歷史收益為負時,高的收益波動會減少非理性轉股.
이상해증권교역소상시적30지이진입전고기적가전환채권위양본연구,발현약58.5%적자원전고행위위배료이성원칙.용비삼수회귀분석법진행실증검험,발현시장류동성병불시영향비이성전고적인소,이격야풍험、전고손실칙시도치비이성전고행위발생적영향인소;투자자적심리인소대비이성전고구유비선성영향:역사수익솔대투자자적영향취결우추세신념화삼고점량개인소.차외,비이성전고환수도광정의뢰적영향,즉당역사수익위정시,고적수익파동회증가비이성전고;이당역사수익위부시,고적수익파동회감소비이성전고.
