海南大学学报（自然科学版）
海南大學學報（自然科學版）
해남대학학보（자연과학판）
NATURAL SCIENCE JOURNAL OF HAINAN UNIVERSITY
2010年
4期
317-323
,共7页
价格发现%套期保值%ADF检验%GARCH模型
價格髮現%套期保值%ADF檢驗%GARCH模型
개격발현%투기보치%ADF검험%GARCH모형
在国内外相关研究成果的基础上,通过定性研究和定量研究相结合的方法,对中国棉花期货市场的功能进行分析.定量研究了CF0705棉花期货品种的价格发现和套期保值功能.在研究棉花期货的价格发现功能时,用时间序列的ADF检验和PP检验来判断价格序列的平稳性,继而通过协整分析探讨了现货价格和期货价格的协整关系,然后用Granger非因果关系检验判断了现货价格和期货价格之间的Granger引导关系,最后用GARCH模型分析了现货市场与期货市场之间的价格波动溢出效应;在研究棉花期货的风险规避功能时,先通过基差分析来选定ECM模型,然后主要用ECM模型拟合了最佳套期保值比率,最后计算了棉花期货的套期保值绩效.发现样本期间内,CF0705棉花期货市场对现货的价格发现功能比较明显.距离最后交易日2个月以内期价序列和现价序列之间存在协整关系,期货价格是现货价格的无偏估计量,期货价格是有效的.另外,CF0705棉花期货套期保值的功能较好地得到发挥,最优套期保值比率约为0.999,套期保值绩效约为0.772.
在國內外相關研究成果的基礎上,通過定性研究和定量研究相結閤的方法,對中國棉花期貨市場的功能進行分析.定量研究瞭CF0705棉花期貨品種的價格髮現和套期保值功能.在研究棉花期貨的價格髮現功能時,用時間序列的ADF檢驗和PP檢驗來判斷價格序列的平穩性,繼而通過協整分析探討瞭現貨價格和期貨價格的協整關繫,然後用Granger非因果關繫檢驗判斷瞭現貨價格和期貨價格之間的Granger引導關繫,最後用GARCH模型分析瞭現貨市場與期貨市場之間的價格波動溢齣效應;在研究棉花期貨的風險規避功能時,先通過基差分析來選定ECM模型,然後主要用ECM模型擬閤瞭最佳套期保值比率,最後計算瞭棉花期貨的套期保值績效.髮現樣本期間內,CF0705棉花期貨市場對現貨的價格髮現功能比較明顯.距離最後交易日2箇月以內期價序列和現價序列之間存在協整關繫,期貨價格是現貨價格的無偏估計量,期貨價格是有效的.另外,CF0705棉花期貨套期保值的功能較好地得到髮揮,最優套期保值比率約為0.999,套期保值績效約為0.772.
재국내외상관연구성과적기출상,통과정성연구화정량연구상결합적방법,대중국면화기화시장적공능진행분석.정량연구료CF0705면화기화품충적개격발현화투기보치공능.재연구면화기화적개격발현공능시,용시간서렬적ADF검험화PP검험래판단개격서렬적평은성,계이통과협정분석탐토료현화개격화기화개격적협정관계,연후용Granger비인과관계검험판단료현화개격화기화개격지간적Granger인도관계,최후용GARCH모형분석료현화시장여기화시장지간적개격파동일출효응;재연구면화기화적풍험규피공능시,선통과기차분석래선정ECM모형,연후주요용ECM모형의합료최가투기보치비솔,최후계산료면화기화적투기보치적효.발현양본기간내,CF0705면화기화시장대현화적개격발현공능비교명현.거리최후교역일2개월이내기개서렬화현개서렬지간존재협정관계,기화개격시현화개격적무편고계량,기화개격시유효적.령외,CF0705면화기화투기보치적공능교호지득도발휘,최우투기보치비솔약위0.999,투기보치적효약위0.772.
