理论月刊
理論月刊
이론월간
THEORY MONTHLY
2009年
7期
68-70
,共3页
次贷危机%系统性金融危机%金融市场%资产价格
次貸危機%繫統性金融危機%金融市場%資產價格
차대위궤%계통성금융위궤%금융시장%자산개격
本文通过反思美国次贷危机的演进逻辑发现,由美国房价下跌和基准利率的上升所直接引爆的次贷危机,之所以演变为全球系统性金融危机主要在于:次贷证券化及各种结构性金融衍生产品的创新,引致信贷危机演化为资产价格危机;而盯市定价规则、动态信用评级及其银行机构内部风险管理等金融系统内在的"过度顺周期性"恶化资本市场危机;跨国金融机构在全球范围内调整风险资产组合、降低风险资产比重的行为导致全球金融资产价格大幅下降,全球金融市场陷于无序状态,次贷危机演化为全球系统性金融危机.而全球资产价值的大幅缩水,通过财富效应、托宾Q效应和金融加速器机制的作用,使得危机由金融市场传导到实体经济,并通过国际贸易渠道和投资渠道由消费型国家向生产型国家最后向资源型国家传递.
本文通過反思美國次貸危機的縯進邏輯髮現,由美國房價下跌和基準利率的上升所直接引爆的次貸危機,之所以縯變為全毬繫統性金融危機主要在于:次貸證券化及各種結構性金融衍生產品的創新,引緻信貸危機縯化為資產價格危機;而盯市定價規則、動態信用評級及其銀行機構內部風險管理等金融繫統內在的"過度順週期性"噁化資本市場危機;跨國金融機構在全毬範圍內調整風險資產組閤、降低風險資產比重的行為導緻全毬金融資產價格大幅下降,全毬金融市場陷于無序狀態,次貸危機縯化為全毬繫統性金融危機.而全毬資產價值的大幅縮水,通過財富效應、託賓Q效應和金融加速器機製的作用,使得危機由金融市場傳導到實體經濟,併通過國際貿易渠道和投資渠道由消費型國傢嚮生產型國傢最後嚮資源型國傢傳遞.
본문통과반사미국차대위궤적연진라집발현,유미국방개하질화기준리솔적상승소직접인폭적차대위궤,지소이연변위전구계통성금융위궤주요재우:차대증권화급각충결구성금융연생산품적창신,인치신대위궤연화위자산개격위궤;이정시정개규칙、동태신용평급급기은행궤구내부풍험관리등금융계통내재적"과도순주기성"악화자본시장위궤;과국금융궤구재전구범위내조정풍험자산조합、강저풍험자산비중적행위도치전구금융자산개격대폭하강,전구금융시장함우무서상태,차대위궤연화위전구계통성금융위궤.이전구자산개치적대폭축수,통과재부효응、탁빈Q효응화금융가속기궤제적작용,사득위궤유금융시장전도도실체경제,병통과국제무역거도화투자거도유소비형국가향생산형국가최후향자원형국가전체.
