湖南大学学报（社会科学版）
湖南大學學報（社會科學版）
호남대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF HUNAN UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCE EDITION)
2008年
6期
59-62
,共4页
风险价值%两基金分离定理%资本资产定价模型%资本市场线
風險價值%兩基金分離定理%資本資產定價模型%資本市場線
풍험개치%량기금분리정리%자본자산정개모형%자본시장선
在均值-VaR分析框架内首先从微观角度的单一投资期资产配置决策入手,发现投资者的资产配置决策分为两步:第一步确定最优风险资产组合,第二步确定无风险资产与最优风险资产组合之间的配置比率;并且最优风险资产组合同投资者的初始财富和风险偏好均无关.随后我们将上述微观模型应用到存在多个"一致预期"投资者的资本市场宏观模型当中去,在一系列假设条件下我们得到了均值-VaR框架下的两基金分立定理:各个投资者的最优投资组合都是由共同的最优风险资产组合和无风险资产组成,不同的只是二者之间的配置比率不同.最后我们允许投资者的风险下限可以变化,发现在用(Rf+VɑR)代表风险的情况下,均衡情况下任何投资者的预期收益率都同其承担的风险水平存在着线性相关关系,这就得到了均值-VaR框架下的资本资产定价模型和资本市场线.
在均值-VaR分析框架內首先從微觀角度的單一投資期資產配置決策入手,髮現投資者的資產配置決策分為兩步:第一步確定最優風險資產組閤,第二步確定無風險資產與最優風險資產組閤之間的配置比率;併且最優風險資產組閤同投資者的初始財富和風險偏好均無關.隨後我們將上述微觀模型應用到存在多箇"一緻預期"投資者的資本市場宏觀模型噹中去,在一繫列假設條件下我們得到瞭均值-VaR框架下的兩基金分立定理:各箇投資者的最優投資組閤都是由共同的最優風險資產組閤和無風險資產組成,不同的隻是二者之間的配置比率不同.最後我們允許投資者的風險下限可以變化,髮現在用(Rf+VɑR)代錶風險的情況下,均衡情況下任何投資者的預期收益率都同其承擔的風險水平存在著線性相關關繫,這就得到瞭均值-VaR框架下的資本資產定價模型和資本市場線.
재균치-VaR분석광가내수선종미관각도적단일투자기자산배치결책입수,발현투자자적자산배치결책분위량보:제일보학정최우풍험자산조합,제이보학정무풍험자산여최우풍험자산조합지간적배치비솔;병차최우풍험자산조합동투자자적초시재부화풍험편호균무관.수후아문장상술미관모형응용도존재다개"일치예기"투자자적자본시장굉관모형당중거,재일계렬가설조건하아문득도료균치-VaR광가하적량기금분립정리:각개투자자적최우투자조합도시유공동적최우풍험자산조합화무풍험자산조성,불동적지시이자지간적배치비솔불동.최후아문윤허투자자적풍험하한가이변화,발현재용(Rf+VɑR)대표풍험적정황하,균형정황하임하투자자적예기수익솔도동기승담적풍험수평존재착선성상관관계,저취득도료균치-VaR광가하적자본자산정개모형화자본시장선.
