财贸研究
財貿研究
재무연구
FINANCE AND TRADE RESEARCH
2007年
4期
77-84
,共8页
隐性交易成本%资产定价%市场微观结构
隱性交易成本%資產定價%市場微觀結構
은성교역성본%자산정개%시장미관결구
文章利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本,探讨其与资产定价的关系.发现:(1)隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系.在股票收益率下降时期,隐性交易成本通过流动性深度成本间接影响股票收益率.(2)较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性.很可能是因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性.(3)隐性交易成本与规模因素整体上呈线性负相关关系,分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合.
文章利用上證180指數成份股票的高頻數據計算隱性交易成本,探討其與資產定價的關繫.髮現:(1)隱性交易成本與換手率、規模和收益率都存在著明顯的線性負相關關繫.在股票收益率下降時期,隱性交易成本通過流動性深度成本間接影響股票收益率.(2)較之隱性交易成本,規模因素與換手率因素對收益率的影響有著更好的測度性.很可能是因為這兩箇因素與流動性深度成本也有著顯著相關性.(3)隱性交易成本與規模因素整體上呈線性負相關關繫,分段上的關繫則很可能是凹函數與凸函數的組閤.
문장이용상증180지수성빈고표적고빈수거계산은성교역성본,탐토기여자산정개적관계.발현:(1)은성교역성본여환수솔、규모화수익솔도존재착명현적선성부상관관계.재고표수익솔하강시기,은성교역성본통과류동성심도성본간접영향고표수익솔.(2)교지은성교역성본,규모인소여환수솔인소대수익솔적영향유착경호적측도성.흔가능시인위저량개인소여류동성심도성본야유착현저상관성.(3)은성교역성본여규모인소정체상정선성부상관관계,분단상적관계칙흔가능시요함수여철함수적조합.
