山东社会科学
山東社會科學
산동사회과학
SHANDONG SOCIAL SCIENCE
2007年
8期
65-66,83
,共3页
交易费用%创业投资%风险投资机构%固定报酬%业绩报酬
交易費用%創業投資%風險投資機構%固定報酬%業績報酬
교역비용%창업투자%풍험투자궤구%고정보수%업적보수
创业风险投资机构多采用固定报酬外加业绩报酬的薪酬结构形式.为什么要采取这样一种薪酬结构呢?一种被普遍接受的解释是可以减弱委托代理中的代理人成本.从委托代理理论的角度虽然可以解释业绩报酬存在的合理性,但却无法解释业绩报酬为什么要与固定报酬结合.进一步,一般的委托代理理论也不能解释不同规模的创业投资机构之间在固定和浮动报酬分成比例上的差异.为此,本文尝试从交易费用理论的视角提出了一种更有解释力的分析框架,而且分析的结论也进一步印证了Gompers和Lerner(1999)的实证检验结果.
創業風險投資機構多採用固定報酬外加業績報酬的薪酬結構形式.為什麽要採取這樣一種薪酬結構呢?一種被普遍接受的解釋是可以減弱委託代理中的代理人成本.從委託代理理論的角度雖然可以解釋業績報酬存在的閤理性,但卻無法解釋業績報酬為什麽要與固定報酬結閤.進一步,一般的委託代理理論也不能解釋不同規模的創業投資機構之間在固定和浮動報酬分成比例上的差異.為此,本文嘗試從交易費用理論的視角提齣瞭一種更有解釋力的分析框架,而且分析的結論也進一步印證瞭Gompers和Lerner(1999)的實證檢驗結果.
창업풍험투자궤구다채용고정보수외가업적보수적신수결구형식.위십요요채취저양일충신수결구니?일충피보편접수적해석시가이감약위탁대리중적대리인성본.종위탁대리이론적각도수연가이해석업적보수존재적합이성,단각무법해석업적보수위십요요여고정보수결합.진일보,일반적위탁대리이론야불능해석불동규모적창업투자궤구지간재고정화부동보수분성비례상적차이.위차,본문상시종교역비용이론적시각제출료일충경유해석력적분석광가,이차분석적결론야진일보인증료Gompers화Lerner(1999)적실증검험결과.