金融评论
金融評論
금융평론
CHINESE REVIEW OF FINANCIAL STUDIES
2011年
1期
101-114
,共14页
公司债%可转债%增发股票%宣告效应%融资优序理论
公司債%可轉債%增髮股票%宣告效應%融資優序理論
공사채%가전채%증발고표%선고효응%융자우서이론
通过事件研究方法对我国上市公司发布公司债、可转债和增发融资公告所产生的宣告效应进行研究,检验融资优序理论在我国资本市场的表现形式.研究表明我国上市公司会通过"择时"来确定公告日期,具体表现为上市公司的股票在融资公告前会产生显著的正的累计平均异常收益率,公告后产生显著的负的累计平均异常收益率,总体上会产生正的累计平均异常收益率,与国外的绝大多数研究不同,在我国可转债融资的累计平均异常收益率要显著的高于增发融资,增发融资的累计平均收益率又显著的高于公司债融资,而且上述的结果均是稳健的,本文认为产生以上结果主要原因是研究区间内我国股权分置改革的完成、证监会对再融资的严格控制.
通過事件研究方法對我國上市公司髮佈公司債、可轉債和增髮融資公告所產生的宣告效應進行研究,檢驗融資優序理論在我國資本市場的錶現形式.研究錶明我國上市公司會通過"擇時"來確定公告日期,具體錶現為上市公司的股票在融資公告前會產生顯著的正的纍計平均異常收益率,公告後產生顯著的負的纍計平均異常收益率,總體上會產生正的纍計平均異常收益率,與國外的絕大多數研究不同,在我國可轉債融資的纍計平均異常收益率要顯著的高于增髮融資,增髮融資的纍計平均收益率又顯著的高于公司債融資,而且上述的結果均是穩健的,本文認為產生以上結果主要原因是研究區間內我國股權分置改革的完成、證鑑會對再融資的嚴格控製.
통과사건연구방법대아국상시공사발포공사채、가전채화증발융자공고소산생적선고효응진행연구,검험융자우서이론재아국자본시장적표현형식.연구표명아국상시공사회통과"택시"래학정공고일기,구체표현위상시공사적고표재융자공고전회산생현저적정적루계평균이상수익솔,공고후산생현저적부적루계평균이상수익솔,총체상회산생정적루계평균이상수익솔,여국외적절대다수연구불동,재아국가전채융자적루계평균이상수익솔요현저적고우증발융자,증발융자적루계평균수익솔우현저적고우공사채융자,이차상술적결과균시은건적,본문인위산생이상결과주요원인시연구구간내아국고권분치개혁적완성、증감회대재융자적엄격공제.
