南方经济
南方經濟
남방경제
SOUTH CHINA ECONOMY
2007年
9期
70-80
,共11页
隐性交易成本%资产定价%市场微观结构
隱性交易成本%資產定價%市場微觀結構
은성교역성본%자산정개%시장미관결구
本文利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本,探讨其与资产定价的关系.研究结果发现:1、隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系.在股票收益率下降时期,隐性交易成本很可能通过流动性深度成本间接影响股票收益率.2、较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性,因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性.3、隐性交易成本与规模因素整体上是线性负相关关系,分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合.
本文利用上證180指數成份股票的高頻數據計算隱性交易成本,探討其與資產定價的關繫.研究結果髮現:1、隱性交易成本與換手率、規模和收益率都存在著明顯的線性負相關關繫.在股票收益率下降時期,隱性交易成本很可能通過流動性深度成本間接影響股票收益率.2、較之隱性交易成本,規模因素與換手率因素對收益率的影響有著更好的測度性,因為這兩箇因素與流動性深度成本也有著顯著相關性.3、隱性交易成本與規模因素整體上是線性負相關關繫,分段上的關繫則很可能是凹函數與凸函數的組閤.
본문이용상증180지수성빈고표적고빈수거계산은성교역성본,탐토기여자산정개적관계.연구결과발현:1、은성교역성본여환수솔、규모화수익솔도존재착명현적선성부상관관계.재고표수익솔하강시기,은성교역성본흔가능통과류동성심도성본간접영향고표수익솔.2、교지은성교역성본,규모인소여환수솔인소대수익솔적영향유착경호적측도성,인위저량개인소여류동성심도성본야유착현저상관성.3、은성교역성본여규모인소정체상시선성부상관관계,분단상적관계칙흔가능시요함수여철함수적조합.
