CAJ | 학술논문

本文利用实物期权方法在风险中性概率测试下研究公司的债务与内生破产问题.将公司破产与接管理解为股东和债权人持有的期权,在得到写在公司资产上的各种相机权益的价值后,本文详细讨论风险债务的债权人在公司破产时选择破产清算或破产营运时公司债务水平与破产决策之间的关系,分析了不同杠杆水平的公司破产决策问题,发现公司债务对公司的破产决策具有重要影响.杠杆公司股东策略违约的破产时间与公司价值最大化的时间通常不一致,破产导致公司价值损失;而且由于杠杆融资,公司破产时间与纯股本公司破产时间不一致,破产带来效率损失.本文的分析对我国公司债务与破产政策的研究具有一定借鉴意义.
본문이용실물기권방법재풍험중성개솔측시하연구공사적채무여내생파산문제.장공사파산여접관리해위고동화채권인지유적기권,재득도사재공사자산상적각충상궤권익적개치후,본문상세토론풍험채무적채권인재공사파산시선택파산청산혹파산영운시공사채무수평여파산결책지간적관계,분석료불동강간수평적공사파산결책문제,발현공사채무대공사적파산결책구유중요영향.강간공사고동책략위약적파산시간여공사개치최대화적시간통상불일치,파산도치공사개치손실;이차유우강간융자,공사파산시간여순고본공사파산시간불일치,파산대래효솔손실.본문적분석대아국공사채무여파산정책적연구구유일정차감의의.