管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
JOURNAL OF INDUSTRIAL ENGINEERING AND ENGINEERING MANAGEMENT
2005年
1期
95-99
,共5页
实物期权%内生破产%破产清算%破产营运
實物期權%內生破產%破產清算%破產營運
실물기권%내생파산%파산청산%파산영운
本文利用实物期权方法在风险中性概率测试下研究公司的债务与内生破产问题.将公司破产与接管理解为股东和债权人持有的期权,在得到写在公司资产上的各种相机权益的价值后,本文详细讨论风险债务的债权人在公司破产时选择破产清算或破产营运时公司债务水平与破产决策之间的关系,分析了不同杠杆水平的公司破产决策问题,发现公司债务对公司的破产决策具有重要影响.杠杆公司股东策略违约的破产时间与公司价值最大化的时间通常不一致,破产导致公司价值损失;而且由于杠杆融资,公司破产时间与纯股本公司破产时间不一致,破产带来效率损失.本文的分析对我国公司债务与破产政策的研究具有一定借鉴意义.
本文利用實物期權方法在風險中性概率測試下研究公司的債務與內生破產問題.將公司破產與接管理解為股東和債權人持有的期權,在得到寫在公司資產上的各種相機權益的價值後,本文詳細討論風險債務的債權人在公司破產時選擇破產清算或破產營運時公司債務水平與破產決策之間的關繫,分析瞭不同槓桿水平的公司破產決策問題,髮現公司債務對公司的破產決策具有重要影響.槓桿公司股東策略違約的破產時間與公司價值最大化的時間通常不一緻,破產導緻公司價值損失;而且由于槓桿融資,公司破產時間與純股本公司破產時間不一緻,破產帶來效率損失.本文的分析對我國公司債務與破產政策的研究具有一定藉鑒意義.
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