南方经济
南方經濟
남방경제
SOUTH CHINA ECONOMY
2009年
8期
39-48
,共10页
股权集中度%股改对价%趋同效应%壕沟效应
股權集中度%股改對價%趨同效應%壕溝效應
고권집중도%고개대개%추동효응%호구효응
本文在考察股权集中度与公司绩效之间区间效应的基础上,检验了股改前股权集中度的适宜程度在股改对价确定中的作用.研究结果发现,股权集中度越是有利于公司绩效的提升,流通股股东获送的对价水平就越低.进一步分析后发现,第一大股东持股的趋同效应越强或壕沟效应越弱,流通股股东获送的对价水平就越低.这表明适宜的股权集中度能产生"公司治理溢价",同时也说明流通股股东至少能在一定程度上识别大股东支持和掏空公司的潜在可能.
本文在攷察股權集中度與公司績效之間區間效應的基礎上,檢驗瞭股改前股權集中度的適宜程度在股改對價確定中的作用.研究結果髮現,股權集中度越是有利于公司績效的提升,流通股股東穫送的對價水平就越低.進一步分析後髮現,第一大股東持股的趨同效應越彊或壕溝效應越弱,流通股股東穫送的對價水平就越低.這錶明適宜的股權集中度能產生"公司治理溢價",同時也說明流通股股東至少能在一定程度上識彆大股東支持和掏空公司的潛在可能.
본문재고찰고권집중도여공사적효지간구간효응적기출상,검험료고개전고권집중도적괄의정도재고개대개학정중적작용.연구결과발현,고권집중도월시유리우공사적효적제승,류통고고동획송적대개수평취월저.진일보분석후발현,제일대고동지고적추동효응월강혹호구효응월약,류통고고동획송적대개수평취월저.저표명괄의적고권집중도능산생"공사치리일개",동시야설명류통고고동지소능재일정정도상식별대고동지지화도공공사적잠재가능.
