中国管理科学
中國管理科學
중국관이과학
CHINESE JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCE
2007年
5期
143-148
,共6页
金字塔结构%终极所有者%融资约束%投资不足%过度投资
金字塔結構%終極所有者%融資約束%投資不足%過度投資
금자탑결구%종겁소유자%융자약속%투자불족%과도투자
在对金字塔企业终极所有者投资行为进行理论分析的基础上,本文运用我国民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔企业终极所有者的非效率投资问题.研究发现:在受到融资约束的情况下,终极所有者会发生投资不足的行为;在不受融资约束的情况下,终极所有者出于最大化自身利益的考虑会进行过度投资;而在确保控制权的情况下,终极所有者所持有的现金流权越小,其过度投资越严重;投资者保护环境越差,越有利于终极所有者的过度投资行为.另外,文章运用理论模型探寻了终极所有者隧道挖掘与过度投资之间的关系,研究发现在不受融资约束的情况下二者呈正相关关系.
在對金字塔企業終極所有者投資行為進行理論分析的基礎上,本文運用我國民營上市公司的非平衡麵闆數據,攷察瞭民營金字塔企業終極所有者的非效率投資問題.研究髮現:在受到融資約束的情況下,終極所有者會髮生投資不足的行為;在不受融資約束的情況下,終極所有者齣于最大化自身利益的攷慮會進行過度投資;而在確保控製權的情況下,終極所有者所持有的現金流權越小,其過度投資越嚴重;投資者保護環境越差,越有利于終極所有者的過度投資行為.另外,文章運用理論模型探尋瞭終極所有者隧道挖掘與過度投資之間的關繫,研究髮現在不受融資約束的情況下二者呈正相關關繫.
재대금자탑기업종겁소유자투자행위진행이론분석적기출상,본문운용아국민영상시공사적비평형면판수거,고찰료민영금자탑기업종겁소유자적비효솔투자문제.연구발현:재수도융자약속적정황하,종겁소유자회발생투자불족적행위;재불수융자약속적정황하,종겁소유자출우최대화자신이익적고필회진행과도투자;이재학보공제권적정황하,종겁소유자소지유적현금류권월소,기과도투자월엄중;투자자보호배경월차,월유리우종겁소유자적과도투자행위.령외,문장운용이론모형탐심료종겁소유자수도알굴여과도투자지간적관계,연구발현재불수융자약속적정황하이자정정상관관계.
