中国软科学
中國軟科學
중국연과학
CHINA SOFT SCIENCE
2010年
7期
142-150
,共9页
产权性质%股权结构%非效率投资
產權性質%股權結構%非效率投資
산권성질%고권결구%비효솔투자
股权结构如何影响公司投资行为一直是资本结构研究领域中颇受人们关注的一个问题.本文结合我国主要存在的国有产权和私有产权两种制度,在对股权结构与公司非效率投资之间的相关性进行理论分析的基础上,以我国上市公司2006-2008年的数据为样本,对这种关系进行了实证检验.结果发现,控股股东持股比例与非效率投资呈正相关,但在两类公司存在差异;外部大股东持股比例与非效率投资呈负相关,但在国有控股上市公司更为显著;经营者持股比例与非效率投资呈不显著负相关,但在民营上市公司相对显著;机构投资者持股比例在两类公司中均与非效率投资不存在显著相关性;终极控股股东的两权分离导致了非效率投资现象,在民营上市公司主要表现为投资不足,而国有控股上市公司主要表现为投资过度.总之,股权结构是影响投资行为以及造成不同产权性质的公司非效率投资存在差异的一个重要因素.
股權結構如何影響公司投資行為一直是資本結構研究領域中頗受人們關註的一箇問題.本文結閤我國主要存在的國有產權和私有產權兩種製度,在對股權結構與公司非效率投資之間的相關性進行理論分析的基礎上,以我國上市公司2006-2008年的數據為樣本,對這種關繫進行瞭實證檢驗.結果髮現,控股股東持股比例與非效率投資呈正相關,但在兩類公司存在差異;外部大股東持股比例與非效率投資呈負相關,但在國有控股上市公司更為顯著;經營者持股比例與非效率投資呈不顯著負相關,但在民營上市公司相對顯著;機構投資者持股比例在兩類公司中均與非效率投資不存在顯著相關性;終極控股股東的兩權分離導緻瞭非效率投資現象,在民營上市公司主要錶現為投資不足,而國有控股上市公司主要錶現為投資過度.總之,股權結構是影響投資行為以及造成不同產權性質的公司非效率投資存在差異的一箇重要因素.
고권결구여하영향공사투자행위일직시자본결구연구영역중파수인문관주적일개문제.본문결합아국주요존재적국유산권화사유산권량충제도,재대고권결구여공사비효솔투자지간적상관성진행이론분석적기출상,이아국상시공사2006-2008년적수거위양본,대저충관계진행료실증검험.결과발현,공고고동지고비례여비효솔투자정정상관,단재량류공사존재차이;외부대고동지고비례여비효솔투자정부상관,단재국유공고상시공사경위현저;경영자지고비례여비효솔투자정불현저부상관,단재민영상시공사상대현저;궤구투자자지고비례재량류공사중균여비효솔투자불존재현저상관성;종겁공고고동적량권분리도치료비효솔투자현상,재민영상시공사주요표현위투자불족,이국유공고상시공사주요표현위투자과도.총지,고권결구시영향투자행위이급조성불동산권성질적공사비효솔투자존재차이적일개중요인소.
