CAJ | 학술논문

　　根据自由现金流理论，资本结构可以刺激公司管理层的工作效率，促使负债经营公司成为更为有效的组织形式。本文通过对上海证券交易所上市的A股公司进行经验研究，分析资本结构对公司治理机制的影响。研究结果表明，资本结构（财务杠杆）能够强化管理层报酬对公司业绩的敏感程度，并促进上市公司管理层的薪酬激励结构优化。通过进一步分析可以发现，负债经营公司的债务约束机制能够减少公司管理层控制的闲置自由现金流以及管理层的代理成本，从而实现上市公司内在价值的提升。
　　근거자유현금류이론，자본결구가이자격공사관리층적공작효솔，촉사부채경영공사성위경위유효적조직형식。본문통과대상해증권교역소상시적A고공사진행경험연구，분석자본결구대공사치리궤제적영향。연구결과표명，자본결구（재무강간）능구강화관리층보수대공사업적적민감정도，병촉진상시공사관리층적신수격려결구우화。통과진일보분석가이발현，부채경영공사적채무약속궤제능구감소공사관리층공제적한치자유현금류이급관리층적대리성본，종이실현상시공사내재개치적제승。