学术研究
學術研究
학술연구
ACADEMIC RESEARCH
2013年
6期
60-68
,共9页
管理者持股%代理成本%并购
管理者持股%代理成本%併購
관리자지고%대리성본%병구
在代理成本理论中,管理者持股和公司并购(或接管)都是缓解管理者与股东代理冲突的有效机制.然而,这两种机制的作用及其在我国制度环境下的实际效果,学术界的研究结论并不一致.以1999-2006年全部A股上市公司作为样本对公司并购中管理者持股缓解代理冲突的作用机理进行直接检验,结果表明:我国公司的并购行为是管理者与股东代理冲突的表现形式,而且代理成本也能显著解释连续并购频发的现象:我国管理者股权激励不足,无法对管理者的并购动机施加直接的积极影响,但管理者持股可降低企业代理成本,从而抑制管理者毁损股东价值的公司并购动机.
在代理成本理論中,管理者持股和公司併購(或接管)都是緩解管理者與股東代理遲突的有效機製.然而,這兩種機製的作用及其在我國製度環境下的實際效果,學術界的研究結論併不一緻.以1999-2006年全部A股上市公司作為樣本對公司併購中管理者持股緩解代理遲突的作用機理進行直接檢驗,結果錶明:我國公司的併購行為是管理者與股東代理遲突的錶現形式,而且代理成本也能顯著解釋連續併購頻髮的現象:我國管理者股權激勵不足,無法對管理者的併購動機施加直接的積極影響,但管理者持股可降低企業代理成本,從而抑製管理者燬損股東價值的公司併購動機.
재대리성본이론중,관리자지고화공사병구(혹접관)도시완해관리자여고동대리충돌적유효궤제.연이,저량충궤제적작용급기재아국제도배경하적실제효과,학술계적연구결론병불일치.이1999-2006년전부A고상시공사작위양본대공사병구중관리자지고완해대리충돌적작용궤리진행직접검험,결과표명:아국공사적병구행위시관리자여고동대리충돌적표현형식,이차대리성본야능현저해석련속병구빈발적현상:아국관리자고권격려불족,무법대관리자적병구동궤시가직접적적겁영향,단관리자지고가강저기업대리성본,종이억제관리자훼손고동개치적공사병구동궤.
