南开管理评论
南開管理評論
남개관리평론
NANKAI BUSINESS REVIEW
2014年
2期
13-22
,共10页
管理层权力%现金股利%自由现金流%投资效率
管理層權力%現金股利%自由現金流%投資效率
관리층권력%현금고리%자유현금류%투자효솔
本文选用2006-2011年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验了管理层权力对企业分配现金股利的影响.研究结果表明,管理层权力大小与现金股利支付率高低显著负相关.文章进一步检验了现金股利与企业投资效率的关系,并检验管理层权力对该相关关系的影响.研究发现,在内部自由现金流富余且投资过度的样本中,发放现金股利能够有效减少自由现金流,抑制过度投资;在自由现金流紧缺且投资不足的样本中,企业支付现金股利会加剧现金流紧缺,造成更严重的投资不足.管理层权力的存在降低了现金股利对非效率投资的影响.本研究的启示意义在于,在讨论股利政策与公司投资决策的作用机理时,管理层权力是一个重要的影响因素.
本文選用2006-2011年我國A股上市公司數據作為研究樣本,實證檢驗瞭管理層權力對企業分配現金股利的影響.研究結果錶明,管理層權力大小與現金股利支付率高低顯著負相關.文章進一步檢驗瞭現金股利與企業投資效率的關繫,併檢驗管理層權力對該相關關繫的影響.研究髮現,在內部自由現金流富餘且投資過度的樣本中,髮放現金股利能夠有效減少自由現金流,抑製過度投資;在自由現金流緊缺且投資不足的樣本中,企業支付現金股利會加劇現金流緊缺,造成更嚴重的投資不足.管理層權力的存在降低瞭現金股利對非效率投資的影響.本研究的啟示意義在于,在討論股利政策與公司投資決策的作用機理時,管理層權力是一箇重要的影響因素.
본문선용2006-2011년아국A고상시공사수거작위연구양본,실증검험료관리층권력대기업분배현금고리적영향.연구결과표명,관리층권력대소여현금고리지부솔고저현저부상관.문장진일보검험료현금고리여기업투자효솔적관계,병검험관리층권력대해상관관계적영향.연구발현,재내부자유현금류부여차투자과도적양본중,발방현금고리능구유효감소자유현금류,억제과도투자;재자유현금류긴결차투자불족적양본중,기업지부현금고리회가극현금류긴결,조성경엄중적투자불족.관리층권력적존재강저료현금고리대비효솔투자적영향.본연구적계시의의재우,재토론고리정책여공사투자결책적작용궤리시,관리층권력시일개중요적영향인소.
