成都理工大学学报（社会科学版）
成都理工大學學報（社會科學版）
성도리공대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF CHENGDU UNIVERSITY OF TECHNOLOGY(SOCIAL SCIENCES)
2013年
6期
61-69
,共9页
债务期限结构%中国上市公司%公司特征%公司治理
債務期限結構%中國上市公司%公司特徵%公司治理
채무기한결구%중국상시공사%공사특정%공사치리
debt maturity structure%China’s listed companies%corprate features%corporate governance
债务期限结构是资本结构相关研究中的热点。在对债务期限实证研究回顾和对中国上市公司债务期限结构总体分析的基础上，采用混合回归、固定效应回归和随机效应回归模型，以2006年-2012年628家非金融上市公司组成的混和面板数据为样本（共4396个观察值），选取资产期限、成长期权、公司规模、自由现金流量、实际税率、公司价值波动性和资本结构为解释变量，考察影响债务期限结构的因素。实证结果显示，资产期限、公司规模和杠杆率与债务期限呈显著正相关，自由现金流量与债务期限呈显著负相关，但成长期权、实际税率和公司价值波动性与债务期限结构的相关性不显著。而且，不同行业之间的债务期限结构存在显著差异。
債務期限結構是資本結構相關研究中的熱點。在對債務期限實證研究迴顧和對中國上市公司債務期限結構總體分析的基礎上，採用混閤迴歸、固定效應迴歸和隨機效應迴歸模型，以2006年-2012年628傢非金融上市公司組成的混和麵闆數據為樣本（共4396箇觀察值），選取資產期限、成長期權、公司規模、自由現金流量、實際稅率、公司價值波動性和資本結構為解釋變量，攷察影響債務期限結構的因素。實證結果顯示，資產期限、公司規模和槓桿率與債務期限呈顯著正相關，自由現金流量與債務期限呈顯著負相關，但成長期權、實際稅率和公司價值波動性與債務期限結構的相關性不顯著。而且，不同行業之間的債務期限結構存在顯著差異。
채무기한결구시자본결구상관연구중적열점。재대채무기한실증연구회고화대중국상시공사채무기한결구총체분석적기출상，채용혼합회귀、고정효응회귀화수궤효응회귀모형，이2006년-2012년628가비금융상시공사조성적혼화면판수거위양본（공4396개관찰치），선취자산기한、성장기권、공사규모、자유현금류량、실제세솔、공사개치파동성화자본결구위해석변량，고찰영향채무기한결구적인소。실증결과현시，자산기한、공사규모화강간솔여채무기한정현저정상관，자유현금류량여채무기한정현저부상관，단성장기권、실제세솔화공사개치파동성여채무기한결구적상관성불현저。이차，불동행업지간적채무기한결구존재현저차이。
Debt maturity structure is one of the hot issues in capital structure research.In this paper,we construct a panel data (4396 observations)containing 628 non-financial listed companies from 2006-2012 as our sample.Asset maturity, growth options,firm size,free cash flow,the effective tax rate,the volatility of firm value and capital structure are selected as the explanatory variables,with industry dummy to run mixed,fixed-effects and random-effects regression analysis on this panel data.Empirical analysis shows that asset maturity and debt maturity structure are positively correlated,free cash flow and debt maturity are negatively correlated,and larger companies are more likely to have more long-term debt.In addition,leverage and debt maturity structure have a significant positive correlation.However,growth options,the effective tax rates and volatility of corporate value have no significant effect on debt maturity structure.Just like other researches,the industry classification does affect the choice of corporate debt maturity structure.
