管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
JOURNAL OF INDUSTRIAL ENGINEERING AND ENGINEERING MANAGEMENT
2013年
3期
164-171,163
,共9页
股利迎合理论%生命周期理论%股利支付倾向%股利溢价%股利支付意愿
股利迎閤理論%生命週期理論%股利支付傾嚮%股利溢價%股利支付意願
고리영합이론%생명주기이론%고리지부경향%고리일개%고리지부의원
catering theory of dividend%life-cycle theory%tendency to dividend payout%dividend premium%willingness to pay dividend
上市公司为什么要支付股利?美国学者Baker和Wurgler从行为公司财务角度出发提出了股利迎合理论,该理论放宽了MM股利无关论中关于“市场有效性”的假设,认为如果市场是有效的,则现金股利政策应该由企业特征决定;如果市场不是完全有效的,则理性的管理层会为了提高股价,迎合股东对股利不断变化的偏好.结合股利的迎合理论,融入新近出现的股利的生命周期理论的思想,基于沪深两市2000-2010年中国A股上市公司财务数据,对我国上市公司现金股利支付倾向与我国投资者的现金股利需求的关系进行了实证研究.同时,引入现金股利溢价指标,研究了公司股利支付意愿与现金股利溢价的关系.研究表明:对处于同一生命周期的上市公司而言,投资者的现金股利需求对上市公司的股利支付倾向有较显著影响,但其影响程度不及盈利能力以及股利政策连续性指标强;面对更高的股利溢价时会更倾向于支付现金股利.研究证明,股利迎合理论对我国资本市场的现实情况具有较强的解释能力.
上市公司為什麽要支付股利?美國學者Baker和Wurgler從行為公司財務角度齣髮提齣瞭股利迎閤理論,該理論放寬瞭MM股利無關論中關于“市場有效性”的假設,認為如果市場是有效的,則現金股利政策應該由企業特徵決定;如果市場不是完全有效的,則理性的管理層會為瞭提高股價,迎閤股東對股利不斷變化的偏好.結閤股利的迎閤理論,融入新近齣現的股利的生命週期理論的思想,基于滬深兩市2000-2010年中國A股上市公司財務數據,對我國上市公司現金股利支付傾嚮與我國投資者的現金股利需求的關繫進行瞭實證研究.同時,引入現金股利溢價指標,研究瞭公司股利支付意願與現金股利溢價的關繫.研究錶明:對處于同一生命週期的上市公司而言,投資者的現金股利需求對上市公司的股利支付傾嚮有較顯著影響,但其影響程度不及盈利能力以及股利政策連續性指標彊;麵對更高的股利溢價時會更傾嚮于支付現金股利.研究證明,股利迎閤理論對我國資本市場的現實情況具有較彊的解釋能力.
상시공사위십요요지부고리?미국학자Baker화Wurgler종행위공사재무각도출발제출료고리영합이론,해이론방관료MM고리무관론중관우“시장유효성”적가설,인위여과시장시유효적,칙현금고리정책응해유기업특정결정;여과시장불시완전유효적,칙이성적관리층회위료제고고개,영합고동대고리불단변화적편호.결합고리적영합이론,융입신근출현적고리적생명주기이론적사상,기우호심량시2000-2010년중국A고상시공사재무수거,대아국상시공사현금고리지부경향여아국투자자적현금고리수구적관계진행료실증연구.동시,인입현금고리일개지표,연구료공사고리지부의원여현금고리일개적관계.연구표명:대처우동일생명주기적상시공사이언,투자자적현금고리수구대상시공사적고리지부경향유교현저영향,단기영향정도불급영리능력이급고리정책련속성지표강;면대경고적고리일개시회경경향우지부현금고리.연구증명,고리영합이론대아국자본시장적현실정황구유교강적해석능력.
