CAJ | 학술논문

文献多数从线性相关和静态相关的视角研究房地产业与银行业(金融业)的相关性,本文基于大智慧“板块指数”中的“房地产”(代表房地产业)和“银行类”(代表银行业)数据,采用GARCH、EVT和时变Copula模型研究房地产业和银行业的动态尾部相关性.实证结果表明,时变Copula模型刻画尾部相关性的效果优于静态模型,时变SJC-Copula的建模效果相对最好;样本考察期内,上、下尾相关系数均为正,分别落在区间[0.2287,0.6146]和[0.4666,0.7143]内,且下尾相关系数均大于上尾相关系数,说明市场低迷时,房地产业和银行业易产生共生风险,并且低迷时的相关性强于活跃时的相依性;上、下尾相关系数均具有自相关性、ARCH效应.分析月均下尾相关系数发现,房地产业和银行业的下尾相关性具有“政策效应”:下尾相关系数相对较低的月份往往伴有严厉的房地产调控政策出台或之前的月份出台了调控政策,意味着房地产调控政策将弱化房地产业和银行业的下尾相关性.未来应继续执行或出台更严厉的调控政策,降低银行业与房地产业的共生风险,促进房地产业的健康发展.
문헌다수종선성상관화정태상관적시각연구방지산업여은행업(금융업)적상관성,본문기우대지혜“판괴지수”중적“방지산”(대표방지산업)화“은행류”(대표은행업)수거,채용GARCH、EVT화시변Copula모형연구방지산업화은행업적동태미부상관성.실증결과표명,시변Copula모형각화미부상관성적효과우우정태모형,시변SJC-Copula적건모효과상대최호;양본고찰기내,상、하미상관계수균위정,분별락재구간[0.2287,0.6146]화[0.4666,0.7143]내,차하미상관계수균대우상미상관계수,설명시장저미시,방지산업화은행업역산생공생풍험,병차저미시적상관성강우활약시적상의성;상、하미상관계수균구유자상관성、ARCH효응.분석월균하미상관계수발현,방지산업화은행업적하미상관성구유“정책효응”:하미상관계수상대교저적월빈왕왕반유엄려적방지산조공정책출태혹지전적월빈출태료조공정책,의미착방지산조공정책장약화방지산업화은행업적하미상관성.미래응계속집행혹출태경엄려적조공정책,강저은행업여방지산업적공생풍험,촉진방지산업적건강발전.