经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
RESEARCH ON ECONOMICS AND MANAGEMENT
2014年
2期
119-128
,共10页
现金持有%研发平滑%融资约束
現金持有%研髮平滑%融資約束
현금지유%연발평활%융자약속
本文基于1998 ～2012年生物医药制造业上市公司数据,运用系统GMM估计方法,分析现金持有对研发平滑的作用机理.研究发现:(1)当财务经历较大波动时,企业依赖现金持有来平滑研发；(2)股票发行和内部现金流均对现金持有和研发平滑的关系具有反向调节作用,负债融资却无此调节作用；(3)研发投资具有动态效应；(4)金融危机反而导致中国企业研发投入增加,原因在于现金持有对冲了财务危机,使企业研发资金来源得以保障.
本文基于1998 ～2012年生物醫藥製造業上市公司數據,運用繫統GMM估計方法,分析現金持有對研髮平滑的作用機理.研究髮現:(1)噹財務經歷較大波動時,企業依賴現金持有來平滑研髮；(2)股票髮行和內部現金流均對現金持有和研髮平滑的關繫具有反嚮調節作用,負債融資卻無此調節作用；(3)研髮投資具有動態效應；(4)金融危機反而導緻中國企業研髮投入增加,原因在于現金持有對遲瞭財務危機,使企業研髮資金來源得以保障.
본문기우1998 ～2012년생물의약제조업상시공사수거,운용계통GMM고계방법,분석현금지유대연발평활적작용궤리.연구발현:(1)당재무경력교대파동시,기업의뢰현금지유래평활연발；(2)고표발행화내부현금류균대현금지유화연발평활적관계구유반향조절작용,부채융자각무차조절작용；(3)연발투자구유동태효응；(4)금융위궤반이도치중국기업연발투입증가,원인재우현금지유대충료재무위궤,사기업연발자금래원득이보장.
