CAJ | 학술논문

无论是国有企业还是民营企业，投资-现金流之间都存在着敏感性，但企业产权性质差异导致了这两种产权性质不同的企业的投资-现金流敏感性具有不同的成因。国有企业投资现金流敏感性主要由委托代理问题引起，更容易发生过度投资；而民营企业投资现金流敏感性由融资约束引起，容易导致投资不足。因此，我国应大力发展多层次的资本市场，进一步完善上市公司信息披露机制，提高上市公司治理质量。应该加快投资体制改革，进一步遏制资本市场的投机行为，合理引导企业资金流向生产领域，防止由股市“投机”造成的股市繁荣对企业实业投资资金的挤出效应。
무론시국유기업환시민영기업，투자-현금류지간도존재착민감성，단기업산권성질차이도치료저량충산권성질불동적기업적투자-현금류민감성구유불동적성인。국유기업투자현금류민감성주요유위탁대리문제인기，경용역발생과도투자；이민영기업투자현금류민감성유융자약속인기，용역도치투자불족。인차，아국응대력발전다층차적자본시장，진일보완선상시공사신식피로궤제，제고상시공사치리질량。응해가쾌투자체제개혁，진일보알제자본시장적투궤행위，합리인도기업자금류향생산영역，방지유고시“투궤”조성적고시번영대기업실업투자자금적제출효응。