CAJ | 학술논문

代理成本理论是解读债务期限与投资关系的关键视角，投资不足与投资过度都是代理成本问题的表现形式。西方投资理论认为，短期债务可以有效降低代理成本，长期债务能够更好地缓解融资约束问题。然而，在较为复杂的代理成本机制主导下，债务期限对投资的影响呈现出非线性作用机制，不同投资区间债务期限选择会直接影响代理成本高低，进而影响投资效率。基于我国上市公司的经验数据可以发现，不同投资规模区间债务期限与投资遵循非线性关系的特征事实。在融资约束和制度不完备的背景下，上市公司应注重健全并完善公司治理机制，降低代理成本，方能优化债务期限选择，实现投资决策与外部金融环境间的良好互动。
대리성본이론시해독채무기한여투자관계적관건시각，투자불족여투자과도도시대리성본문제적표현형식。서방투자이론인위，단기채무가이유효강저대리성본，장기채무능구경호지완해융자약속문제。연이，재교위복잡적대리성본궤제주도하，채무기한대투자적영향정현출비선성작용궤제，불동투자구간채무기한선택회직접영향대리성본고저，진이영향투자효솔。기우아국상시공사적경험수거가이발현，불동투자규모구간채무기한여투자준순비선성관계적특정사실。재융자약속화제도불완비적배경하，상시공사응주중건전병완선공사치리궤제，강저대리성본，방능우화채무기한선택，실현투자결책여외부금융배경간적량호호동。