CAJ | 학술논문

中国资本市场上较高的交易成本使得“算法交易”这一以优化执行为核心的交易技术具有广阔的发展前景.为了研究算法交易对执行成本、市场质量以及交易系统的影响,本文构建了“社会嵌入式多主体仿真模型”,将真实市场的交易数据与人工市场的主体仿真相结合.研究表明:1)VWAP和IS算法的平均执行成本均低于机构投资者的实际交易成本,算法交易确实能够在国内市场上降低交易成本、控制交易风险;2)算法交易能够通过减小大额订单对市场的冲击降低证券市场的波动性,并且算法交易所生成的实时更新的限价订单流为市场带来了更好的流动性;3)在算法交易发展的前中期,其造成的订单量增长幅度应当处于上交所现有系统的处理能力范围之内.
중국자본시장상교고적교역성본사득“산법교역”저일이우화집행위핵심적교역기술구유엄활적발전전경.위료연구산법교역대집행성본、시장질량이급교역계통적영향,본문구건료“사회감입식다주체방진모형”,장진실시장적교역수거여인공시장적주체방진상결합.연구표명:1)VWAP화IS산법적평균집행성본균저우궤구투자자적실제교역성본,산법교역학실능구재국내시장상강저교역성본、공제교역풍험;2)산법교역능구통과감소대액정단대시장적충격강저증권시장적파동성,병차산법교역소생성적실시경신적한개정단류위시장대래료경호적류동성;3)재산법교역발전적전중기,기조성적정단량증장폭도응당처우상교소현유계통적처리능력범위지내.