金融发展研究
金融髮展研究
금융발전연구
JOURNAL OF FINANCIAL DEVELOPMENT RESEARCH
2013年
11期
3-7
,共5页
沪深300股指期货%套期保值模型%套期保值绩效
滬深300股指期貨%套期保值模型%套期保值績效
호심300고지기화%투기보치모형%투기보치적효
CSI 300 stock index futures%hedging model%hedging effectiveness
基于不同套期保值模型，本文对沪深300股指期货的套期保值效应进行了实证分析，并通过“风险最小化”原则和“效用最大化”原则分别比较不同模型的套期保值绩效。结果发现，在“风险最小化”原则下，无论是对于样本内还是样本外数据，对角ECM-BGARCH （1，1）模型的套期保值绩效都为最优；在“效用最大化”原则下，无论风险系数水平如何，样本内DCC-GARCH模型的套期保值绩效最优，样本外标量ECM-BGARCH （1，1）模型的套期保值绩效最优。
基于不同套期保值模型，本文對滬深300股指期貨的套期保值效應進行瞭實證分析，併通過“風險最小化”原則和“效用最大化”原則分彆比較不同模型的套期保值績效。結果髮現，在“風險最小化”原則下，無論是對于樣本內還是樣本外數據，對角ECM-BGARCH （1，1）模型的套期保值績效都為最優；在“效用最大化”原則下，無論風險繫數水平如何，樣本內DCC-GARCH模型的套期保值績效最優，樣本外標量ECM-BGARCH （1，1）模型的套期保值績效最優。
기우불동투기보치모형，본문대호심300고지기화적투기보치효응진행료실증분석，병통과“풍험최소화”원칙화“효용최대화”원칙분별비교불동모형적투기보치적효。결과발현，재“풍험최소화”원칙하，무론시대우양본내환시양본외수거，대각ECM-BGARCH （1，1）모형적투기보치적효도위최우；재“효용최대화”원칙하，무론풍험계수수평여하，양본내DCC-GARCH모형적투기보치적효최우，양본외표량ECM-BGARCH （1，1）모형적투기보치적효최우。
In accordance with different hedging models, this paper conducts an empirical analysis on the optimal hedging ratio of CSI 300 stock index futures, and compare the hedging effectiveness of the different hedging models, based on the principle of“minimum variance”and“optimum utility”. The empirical results indicate that based on the“minimum variance”principle, diagonal ECM-BGARCH (1, 1) model is the best model to evaluate the opti-mal hedging ratio for both in-sample dates and out-sample dates. Based on the“optimum utility”principle,regardless of the size of risk aversion parameter, DCC-GARCH is the best hedging model for in-sample dates and Scalar ECM-BGARCH (1,1) is the best hedging model for out-sample dates.
