北京理工大学学报（社会科学版）
北京理工大學學報（社會科學版）
북경리공대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF BEIJING INSTITUTE OF TECHNOLOGY(SOCIAL SCIENCES EDITION)
2013年
6期
20-26
,共7页
煤炭资源%投资决策%实物期权%价值形成机理
煤炭資源%投資決策%實物期權%價值形成機理
매탄자원%투자결책%실물기권%개치형성궤리
建立基于实物期权的煤炭资源投资决策方法,必须揭示基于实物期权的煤炭资源投资项目价值形成机理.在分析煤炭资源投资期权特性的基础上,发现煤炭资源投资过程中分布着延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权.认为:煤炭资源投资过程就是管理这些实物期权的过程,忽略上述实物期权,必然低估煤炭资源投资价值.影响这些实物期权价值的不确定因素包括煤炭价格、煤炭深加工产品价格、煤炭价格或煤炭深加工产品价格波动率、无风险利率、资源赋存条件、便利收益、成本、开发规模、煤炭深加工生产规模和投资期限等.根据不确定因素的变化,投资者可以采取灵活的投资策略,以实现这些因素中所蕴涵的风险价值.建立实物期权下的煤炭资源投资决策流程,研究表明:煤炭资源投资是一个完整的价值链,煤炭资源投资项目价值不是各阶段投资项目的静态净现值之和,也不是上述单个实物期权价值的简单相加,而是多阶段、多因素复合期权的动态变化过程.
建立基于實物期權的煤炭資源投資決策方法,必鬚揭示基于實物期權的煤炭資源投資項目價值形成機理.在分析煤炭資源投資期權特性的基礎上,髮現煤炭資源投資過程中分佈著延遲期權、擴張期權、收縮期權、停啟期權、放棄期權等實物期權.認為:煤炭資源投資過程就是管理這些實物期權的過程,忽略上述實物期權,必然低估煤炭資源投資價值.影響這些實物期權價值的不確定因素包括煤炭價格、煤炭深加工產品價格、煤炭價格或煤炭深加工產品價格波動率、無風險利率、資源賦存條件、便利收益、成本、開髮規模、煤炭深加工生產規模和投資期限等.根據不確定因素的變化,投資者可以採取靈活的投資策略,以實現這些因素中所蘊涵的風險價值.建立實物期權下的煤炭資源投資決策流程,研究錶明:煤炭資源投資是一箇完整的價值鏈,煤炭資源投資項目價值不是各階段投資項目的靜態淨現值之和,也不是上述單箇實物期權價值的簡單相加,而是多階段、多因素複閤期權的動態變化過程.
건립기우실물기권적매탄자원투자결책방법,필수게시기우실물기권적매탄자원투자항목개치형성궤리.재분석매탄자원투자기권특성적기출상,발현매탄자원투자과정중분포착연지기권、확장기권、수축기권、정계기권、방기기권등실물기권.인위:매탄자원투자과정취시관리저사실물기권적과정,홀략상술실물기권,필연저고매탄자원투자개치.영향저사실물기권개치적불학정인소포괄매탄개격、매탄심가공산품개격、매탄개격혹매탄심가공산품개격파동솔、무풍험리솔、자원부존조건、편리수익、성본、개발규모、매탄심가공생산규모화투자기한등.근거불학정인소적변화,투자자가이채취령활적투자책략,이실현저사인소중소온함적풍험개치.건립실물기권하적매탄자원투자결책류정,연구표명:매탄자원투자시일개완정적개치련,매탄자원투자항목개치불시각계단투자항목적정태정현치지화,야불시상술단개실물기권개치적간단상가,이시다계단、다인소복합기권적동태변화과정.
