江汉论坛
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강한론단
JIANGHAN TRIBUNE
2014年
2期
50-55
,共6页
人民币汇率%传递效应%DAG%SVAR
人民幣彙率%傳遞效應%DAG%SVAR
인민폐회솔%전체효응%DAG%SVAR
自2007年出现高达6.5％的通货膨胀率以来,我国再次面临着新一轮的通货膨胀压力,随着全球流动性的泛滥,控通胀成为近期央行货币政策的主要调控目标.人民币升值的通货膨胀效应自2005年汇改以来逐渐成为理论界关注的焦点,较多的观点认为人民币升值能有效抑制通货膨胀,但从新汇制运行90多个月的宏观数据来看,抑制效应并不明显.本文从汇率的价格传递效应角度,构建汇率的成本传递与流动性传递两种传导路径,剖析汇率的价格传递效应的结构性特征.结果显示,汇率的流动性传递效应为负,而从长期看,成本传递效应在2005年汇改后出现结构性的变化,传递效应方向为正,弹性更显著.这说明人民币升值不仅没有抑制通货膨胀,反而驱动了通货膨胀,人民币汇率的通货膨胀效应在不同传递渠道中的方向与弹性各异.
自2007年齣現高達6.5％的通貨膨脹率以來,我國再次麵臨著新一輪的通貨膨脹壓力,隨著全毬流動性的汎濫,控通脹成為近期央行貨幣政策的主要調控目標.人民幣升值的通貨膨脹效應自2005年彙改以來逐漸成為理論界關註的焦點,較多的觀點認為人民幣升值能有效抑製通貨膨脹,但從新彙製運行90多箇月的宏觀數據來看,抑製效應併不明顯.本文從彙率的價格傳遞效應角度,構建彙率的成本傳遞與流動性傳遞兩種傳導路徑,剖析彙率的價格傳遞效應的結構性特徵.結果顯示,彙率的流動性傳遞效應為負,而從長期看,成本傳遞效應在2005年彙改後齣現結構性的變化,傳遞效應方嚮為正,彈性更顯著.這說明人民幣升值不僅沒有抑製通貨膨脹,反而驅動瞭通貨膨脹,人民幣彙率的通貨膨脹效應在不同傳遞渠道中的方嚮與彈性各異.
자2007년출현고체6.5％적통화팽창솔이래,아국재차면림착신일륜적통화팽창압력,수착전구류동성적범람,공통창성위근기앙행화폐정책적주요조공목표.인민폐승치적통화팽창효응자2005년회개이래축점성위이론계관주적초점,교다적관점인위인민폐승치능유효억제통화팽창,단종신회제운행90다개월적굉관수거래간,억제효응병불명현.본문종회솔적개격전체효응각도,구건회솔적성본전체여류동성전체량충전도로경,부석회솔적개격전체효응적결구성특정.결과현시,회솔적류동성전체효응위부,이종장기간,성본전체효응재2005년회개후출현결구성적변화,전체효응방향위정,탄성경현저.저설명인민폐승치불부몰유억제통화팽창,반이구동료통화팽창,인민폐회솔적통화팽창효응재불동전체거도중적방향여탄성각이.
