财经问题研究
財經問題研究
재경문제연구
RESEARCH ON FINANCIAL AND ECONOMIC ISSUES
2014年
3期
39-48
,共10页
股票市场不稳定性%货币政策传导%经济增长%Markov-TVP
股票市場不穩定性%貨幣政策傳導%經濟增長%Markov-TVP
고표시장불은정성%화폐정책전도%경제증장%Markov-TVP
本文使用马尔科夫区制转移时变系数模型(Markov-TVP)研究我国股票市场与其影响因素的时变响应关系,并对股票市场不稳定性进行分解.时变系数的估计结果表明,我国货币政策的股票市场传导路径具有不稳定性,2003年以来,股票市场部分地实现了经济“睛雨表”的功能,且自2010年后股票市场对经济的响应关系进入了完全反应区域.不稳定性分解的结果表明,股票市场不稳定性的主要根源在于外在不稳定性,存在着股票市场外在不稳定性对经济的非对称影响,即在经济增长的高波动区制,股票市场的内在不稳定性和外在不稳定性都对经济没有显著影响,而在经济增长的低波动区制,股票市场的外在不稳定性对经济的抑制作用显著,但抑制程度较弱.
本文使用馬爾科伕區製轉移時變繫數模型(Markov-TVP)研究我國股票市場與其影響因素的時變響應關繫,併對股票市場不穩定性進行分解.時變繫數的估計結果錶明,我國貨幣政策的股票市場傳導路徑具有不穩定性,2003年以來,股票市場部分地實現瞭經濟“睛雨錶”的功能,且自2010年後股票市場對經濟的響應關繫進入瞭完全反應區域.不穩定性分解的結果錶明,股票市場不穩定性的主要根源在于外在不穩定性,存在著股票市場外在不穩定性對經濟的非對稱影響,即在經濟增長的高波動區製,股票市場的內在不穩定性和外在不穩定性都對經濟沒有顯著影響,而在經濟增長的低波動區製,股票市場的外在不穩定性對經濟的抑製作用顯著,但抑製程度較弱.
본문사용마이과부구제전이시변계수모형(Markov-TVP)연구아국고표시장여기영향인소적시변향응관계,병대고표시장불은정성진행분해.시변계수적고계결과표명,아국화폐정책적고표시장전도로경구유불은정성,2003년이래,고표시장부분지실현료경제“정우표”적공능,차자2010년후고표시장대경제적향응관계진입료완전반응구역.불은정성분해적결과표명,고표시장불은정성적주요근원재우외재불은정성,존재착고표시장외재불은정성대경제적비대칭영향,즉재경제증장적고파동구제,고표시장적내재불은정성화외재불은정성도대경제몰유현저영향,이재경제증장적저파동구제,고표시장적외재불은정성대경제적억제작용현저,단억제정도교약.
