数学的实践与认识
數學的實踐與認識
수학적실천여인식
MATHEMATICS IN PRACTICE AND THEORY
2013年
21期
15-24
,共10页
马尔科夫体制转换%随机系数%套期保值比%期货
馬爾科伕體製轉換%隨機繫數%套期保值比%期貨
마이과부체제전환%수궤계수%투기보치비%기화
Markov regime switching%random coefficient%hedge ratio%futures
采用随机系数马尔科夫体制转换(RCMRS)模型对中国铜期货市场套期保值比进行估计.RCMRS模型跳出GARCH类模型基于新息描述的研究框架,视最优套期保值比为随机系数,直接估计出依赖于市场体制状态的时变套期保值比.市场体制状态在模型中被视为潜在变量,和其它参数一起通过最大化似然函数估计出来.由于考虑了不同市场体制状态对套期保值比的影响,RCMRS模型估计的最小方差套期保值比波动范围要小于GARCH类模型估计结果的波动范围.均值-方差效用函数不仅反映了风险,还同时反映了收益率及风险厌恶程度.在采用方差下降百分比测度套期保值效率的同时,另外采用均值-方差效用最大化原则对RCMRS模型与GARCH、VECM、VAR及OLS模型的套期保值表现进行了样本内和样本外比较.样本内比较支持RCMRS模型,而样本外比较则不利于RCMRS模型.
採用隨機繫數馬爾科伕體製轉換(RCMRS)模型對中國銅期貨市場套期保值比進行估計.RCMRS模型跳齣GARCH類模型基于新息描述的研究框架,視最優套期保值比為隨機繫數,直接估計齣依賴于市場體製狀態的時變套期保值比.市場體製狀態在模型中被視為潛在變量,和其它參數一起通過最大化似然函數估計齣來.由于攷慮瞭不同市場體製狀態對套期保值比的影響,RCMRS模型估計的最小方差套期保值比波動範圍要小于GARCH類模型估計結果的波動範圍.均值-方差效用函數不僅反映瞭風險,還同時反映瞭收益率及風險厭噁程度.在採用方差下降百分比測度套期保值效率的同時,另外採用均值-方差效用最大化原則對RCMRS模型與GARCH、VECM、VAR及OLS模型的套期保值錶現進行瞭樣本內和樣本外比較.樣本內比較支持RCMRS模型,而樣本外比較則不利于RCMRS模型.
채용수궤계수마이과부체제전환(RCMRS)모형대중국동기화시장투기보치비진행고계.RCMRS모형도출GARCH류모형기우신식묘술적연구광가,시최우투기보치비위수궤계수,직접고계출의뢰우시장체제상태적시변투기보치비.시장체제상태재모형중피시위잠재변량,화기타삼수일기통과최대화사연함수고계출래.유우고필료불동시장체제상태대투기보치비적영향,RCMRS모형고계적최소방차투기보치비파동범위요소우GARCH류모형고계결과적파동범위.균치-방차효용함수불부반영료풍험,환동시반영료수익솔급풍험염악정도.재채용방차하강백분비측도투기보치효솔적동시,령외채용균치-방차효용최대화원칙대RCMRS모형여GARCH、VECM、VAR급OLS모형적투기보치표현진행료양본내화양본외비교.양본내비교지지RCMRS모형,이양본외비교칙불리우RCMRS모형.
