管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2014年
3期
37-48
,共12页
SV模型%信用价差%ARMA模型%VAR模型%脉冲响应
SV模型%信用價差%ARMA模型%VAR模型%脈遲響應
SV모형%신용개차%ARMA모형%VAR모형%맥충향응
SV model%credit spreads%ARMA model%VAR model%impulse response
针对我国债券市场,选取2005年6月至2010年6月的AAA级企业债和国债月度交易数据分别构建基于SV模型的利率期限结构,然后利用遗传算法求解来拟合较为精确的企业债和国债的即期利率曲线,据此计算信用价差.在对我国企业债按不同的期限进行时间序列分析后,发现各信用价差序列均是一阶单整序列,呈现自回归和移动平均的特征,信用价差ARMA模型的拟合优度相比多元线性回归模型有提高;信用价差VAR模型能很好的拟合多个期限企业债信用价差序列之间的动态相关关系;脉冲响应分析表明,各期限信用价差序列对其他期限信用价差序列的冲击在前10期会造成较为剧烈的波动,但幅度较低,且冲击不具有较长的持续效应.实证结果在一定程度上为投资者和监管者提供了决策依据.
針對我國債券市場,選取2005年6月至2010年6月的AAA級企業債和國債月度交易數據分彆構建基于SV模型的利率期限結構,然後利用遺傳算法求解來擬閤較為精確的企業債和國債的即期利率麯線,據此計算信用價差.在對我國企業債按不同的期限進行時間序列分析後,髮現各信用價差序列均是一階單整序列,呈現自迴歸和移動平均的特徵,信用價差ARMA模型的擬閤優度相比多元線性迴歸模型有提高;信用價差VAR模型能很好的擬閤多箇期限企業債信用價差序列之間的動態相關關繫;脈遲響應分析錶明,各期限信用價差序列對其他期限信用價差序列的遲擊在前10期會造成較為劇烈的波動,但幅度較低,且遲擊不具有較長的持續效應.實證結果在一定程度上為投資者和鑑管者提供瞭決策依據.
침대아국채권시장,선취2005년6월지2010년6월적AAA급기업채화국채월도교역수거분별구건기우SV모형적리솔기한결구,연후이용유전산법구해래의합교위정학적기업채화국채적즉기리솔곡선,거차계산신용개차.재대아국기업채안불동적기한진행시간서렬분석후,발현각신용개차서렬균시일계단정서렬,정현자회귀화이동평균적특정,신용개차ARMA모형적의합우도상비다원선성회귀모형유제고;신용개차VAR모형능흔호적의합다개기한기업채신용개차서렬지간적동태상관관계;맥충향응분석표명,각기한신용개차서렬대기타기한신용개차서렬적충격재전10기회조성교위극렬적파동,단폭도교저,차충격불구유교장적지속효응.실증결과재일정정도상위투자자화감관자제공료결책의거.
