CAJ | 학술논문

我国上市公司在运用高管期权激励制度时多选择美式期权合约，但其合约成本较高，容易引发高管期权对股价的短期操纵。通过比较合约授予成本，美式巴黎期权的价格在大多数情况下都低于经典美式期权。论文还比较了美式巴黎期权和经典美式期权的值和值，以此来比较两者的努力增进激励效果与追求风险激励效果。分析结果表明在合理的障碍价格下，前者的努力增进效果明显优于后者，这可以更有效地刺激高管努力经营为股东创造更大价值。对于追求风险激励效果，在不同的股价波动率水平下两者有不同的表现，从而可以满足特定的激励需求。最后论文还给出了期权种类组合、多重障碍巴黎期权等合约设计建议，为美式巴黎期权在高管期权中的应用提供思路。
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