CAJ | 학술논문

投资行为短期化、风险资本退出渠道仍然不畅通、风险资本来源缺乏流动性抑制专业机构投资者的进入是我国风险投资发展的主要障碍。通过对美国144A规则和组织化、集中化私募证券二级市场形成的分析，认为我国可借鉴美国经验，建立组织化和集中化私募证券二级市场。建议应该把私募证券二级市场建设提高到建立多层次资本市场的战略高度加以重视、放松对私募的过度限制，消除私募发行与转让所面临的法律不确定性、在监管和投资者保护上进一步细分资本市场层次。
투자행위단기화、풍험자본퇴출거도잉연불창통、풍험자본래원결핍류동성억제전업궤구투자자적진입시아국풍험투자발전적주요장애。통과대미국144A규칙화조직화、집중화사모증권이급시장형성적분석，인위아국가차감미국경험，건립조직화화집중화사모증권이급시장。건의응해파사모증권이급시장건설제고도건립다층차자본시장적전략고도가이중시、방송대사모적과도한제，소제사모발행여전양소면림적법률불학정성、재감관화투자자보호상진일보세분자본시장층차。