系统管理学报
繫統管理學報
계통관이학보
JOURNAL OF SYSTEMS & MANAGEMENT
2014年
1期
62-69
,共8页
流动性黑洞%流动性风险%知情交易者%噪音交易者%投资者结构
流動性黑洞%流動性風險%知情交易者%譟音交易者%投資者結構
류동성흑동%류동성풍험%지정교역자%조음교역자%투자자결구
liquidity black hole%liquidity risk%informed trader%noise trader%investor structure
流动性黑洞是流动性风险爆发的极端形式,而投资者结构是其重要影响因素之一.在归纳总结流动性黑洞涵义的基础上,利用A股市场面板数据,研究噪音交易者和知情交易者数量对证券市场流动性黑洞发生频率的影响.进一步采用对照组研究方法,研究我国投资基金是否为知情交易者,基金重仓对资产流动性黑洞的影响.最后,研究同一基金系旗下基金扎堆投资方式对流动性黑洞的影响.实证结果表明:知情交易者越多,流动性黑洞爆发频率越低,而噪音交易者越多,流动性黑洞爆发频率则越高;基金在我国表现为知情交易者,具有稳定市场作用,基金重仓股流动性黑洞发生概率较小;同一基金系旗下基金扎堆的投资方式不会增大流动性黑洞发生风险.
流動性黑洞是流動性風險爆髮的極耑形式,而投資者結構是其重要影響因素之一.在歸納總結流動性黑洞涵義的基礎上,利用A股市場麵闆數據,研究譟音交易者和知情交易者數量對證券市場流動性黑洞髮生頻率的影響.進一步採用對照組研究方法,研究我國投資基金是否為知情交易者,基金重倉對資產流動性黑洞的影響.最後,研究同一基金繫旂下基金扎堆投資方式對流動性黑洞的影響.實證結果錶明:知情交易者越多,流動性黑洞爆髮頻率越低,而譟音交易者越多,流動性黑洞爆髮頻率則越高;基金在我國錶現為知情交易者,具有穩定市場作用,基金重倉股流動性黑洞髮生概率較小;同一基金繫旂下基金扎堆的投資方式不會增大流動性黑洞髮生風險.
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