CAJ | 학술논문

基于2003-2008年我国上市公司1617例并购案例，运用反事实分析法，研究并购公司选择现金或股票支付对其并购当年和次年绩效的影响。结果表明：其一，无论采用现金或股票支付，对并购方绩效影响基本相同；其二，两种支付方式在并购当年和次年都获得增长的绩效是营运能力，但次年增幅小于当年；其他绩效指标在并购当年和次年均有所恶化，现金能力例外，虽然当年恶化，但次年改善；其三，股票支付的盈利能力、营运能力优于现金支付，但偿债能力差于后者；并购当年，股票支付现金能力比现金支付差，但次年比后者有更大改善。综上，推测国内并购动机主要为业务拓展和战略扩张。
기우2003-2008년아국상시공사1617례병구안례，운용반사실분석법，연구병구공사선택현금혹고표지부대기병구당년화차년적효적영향。결과표명：기일，무론채용현금혹고표지부，대병구방적효영향기본상동；기이，량충지부방식재병구당년화차년도획득증장적적효시영운능력，단차년증폭소우당년；기타적효지표재병구당년화차년균유소악화，현금능력예외，수연당년악화，단차년개선；기삼，고표지부적영리능력、영운능력우우현금지부，단상채능력차우후자；병구당년，고표지부현금능력비현금지부차，단차년비후자유경대개선。종상，추측국내병구동궤주요위업무탁전화전략확장。