厦门大学学报（哲学社会科学版）
廈門大學學報（哲學社會科學版）
하문대학학보（철학사회과학판）
THE JOURNAL OF XIAMEN UNIVERSITY A QUARTERLY FOR STUDIES IN ARTS & SOCIAL SCIENCES
2013年
3期
41-49
,共9页
关系%声誉%再融资%承销竞争
關繫%聲譽%再融資%承銷競爭
관계%성예%재융자%승소경쟁
随着再融资市场的蓬勃发展,再融资承销的竞争日益剧烈.理论界普遍认为声誉和关系是投行竞争再融资承销中两个重要的影响机制.以2001-2011年沪深两市310家SEO公司为研究样本,可对投行与上市公司的“关系”在投行竞争SEO承销业务中的作用进行实证考察,并能进一步探讨“关系”与“声誉”这两种影响机制的相互替代作用.研究结果表明,投行与上市公司“关系”越紧密,即如果该投行是公司IPO的承销商,或者在公司IPO时的承销份额越高,或者持有上市公司的股权,那么它越有可能获得公司SEO的承销业务；然而,“声誉”会削弱“关系”的影响,只有在投行声誉较弱的情况下,“关系”才能发挥作用.这说明,在一个以“声誉”为主要竞争指标的市场当中,投行会形成良性竞争的氛围.这不仅有利于承销市场秩序的构建和市场效率的提高,更有利于我国证券业和资本市场整体素质的提高.
隨著再融資市場的蓬勃髮展,再融資承銷的競爭日益劇烈.理論界普遍認為聲譽和關繫是投行競爭再融資承銷中兩箇重要的影響機製.以2001-2011年滬深兩市310傢SEO公司為研究樣本,可對投行與上市公司的“關繫”在投行競爭SEO承銷業務中的作用進行實證攷察,併能進一步探討“關繫”與“聲譽”這兩種影響機製的相互替代作用.研究結果錶明,投行與上市公司“關繫”越緊密,即如果該投行是公司IPO的承銷商,或者在公司IPO時的承銷份額越高,或者持有上市公司的股權,那麽它越有可能穫得公司SEO的承銷業務；然而,“聲譽”會削弱“關繫”的影響,隻有在投行聲譽較弱的情況下,“關繫”纔能髮揮作用.這說明,在一箇以“聲譽”為主要競爭指標的市場噹中,投行會形成良性競爭的氛圍.這不僅有利于承銷市場秩序的構建和市場效率的提高,更有利于我國證券業和資本市場整體素質的提高.
수착재융자시장적봉발발전,재융자승소적경쟁일익극렬.이론계보편인위성예화관계시투행경쟁재융자승소중량개중요적영향궤제.이2001-2011년호심량시310가SEO공사위연구양본,가대투행여상시공사적“관계”재투행경쟁SEO승소업무중적작용진행실증고찰,병능진일보탐토“관계”여“성예”저량충영향궤제적상호체대작용.연구결과표명,투행여상시공사“관계”월긴밀,즉여과해투행시공사IPO적승소상,혹자재공사IPO시적승소빈액월고,혹자지유상시공사적고권,나요타월유가능획득공사SEO적승소업무；연이,“성예”회삭약“관계”적영향,지유재투행성예교약적정황하,“관계”재능발휘작용.저설명,재일개이“성예”위주요경쟁지표적시장당중,투행회형성량성경쟁적분위.저불부유리우승소시장질서적구건화시장효솔적제고,경유리우아국증권업화자본시장정체소질적제고.
