商业经济与管理
商業經濟與管理
상업경제여관리
BUSINESS ECONOMICS AND ADMINISTRATION
2013年
6期
48-59
,共12页
保守资本结构%金融危机冲击%投资行为%融资约束
保守資本結構%金融危機遲擊%投資行為%融資約束
보수자본결구%금융위궤충격%투자행위%융자약속
为什么企业偏好保守资本结构?文章从财务柔性理论视角出发,以刚结束的金融危机为冲击事件,研究了危机前企业的保守资本结构对危机时期融资、投资行为的影响.实证结果发现:在金融危机之前,资本结构保守的企业相对投资较少,储备了较高的负债融资柔性.因而在金融危机时期具有更强的负债融资能力,不仅能够提高投资支出,而且投资支出主要取决于危机中所面临的投资机会,对内源资金可获得性并不敏感.相反,对照企业在危机中面临明显的融资约束,投资规模缩减,投资支出更多地受制于内部现金流量.文章的研究发现支持了保守资本结构能够增强企业财务柔性,从而能够更好地应对不利冲击的观点,为企业资本结构决策提供了重要的可资借鉴的经验证据.
為什麽企業偏好保守資本結構?文章從財務柔性理論視角齣髮,以剛結束的金融危機為遲擊事件,研究瞭危機前企業的保守資本結構對危機時期融資、投資行為的影響.實證結果髮現:在金融危機之前,資本結構保守的企業相對投資較少,儲備瞭較高的負債融資柔性.因而在金融危機時期具有更彊的負債融資能力,不僅能夠提高投資支齣,而且投資支齣主要取決于危機中所麵臨的投資機會,對內源資金可穫得性併不敏感.相反,對照企業在危機中麵臨明顯的融資約束,投資規模縮減,投資支齣更多地受製于內部現金流量.文章的研究髮現支持瞭保守資本結構能夠增彊企業財務柔性,從而能夠更好地應對不利遲擊的觀點,為企業資本結構決策提供瞭重要的可資藉鑒的經驗證據.
위십요기업편호보수자본결구?문장종재무유성이론시각출발,이강결속적금융위궤위충격사건,연구료위궤전기업적보수자본결구대위궤시기융자、투자행위적영향.실증결과발현:재금융위궤지전,자본결구보수적기업상대투자교소,저비료교고적부채융자유성.인이재금융위궤시기구유경강적부채융자능력,불부능구제고투자지출,이차투자지출주요취결우위궤중소면림적투자궤회,대내원자금가획득성병불민감.상반,대조기업재위궤중면림명현적융자약속,투자규모축감,투자지출경다지수제우내부현금류량.문장적연구발현지지료보수자본결구능구증강기업재무유성,종이능구경호지응대불리충격적관점,위기업자본결구결책제공료중요적가자차감적경험증거.
