南方经济
南方經濟
남방경제
SOUTH CHINA ECONOMY
2013年
11期
60-73
,共14页
IPO锁定期%基本面投资者%关于信息的信息%效率
IPO鎖定期%基本麵投資者%關于信息的信息%效率
IPO쇄정기%기본면투자자%관우신식적신식%효솔
本文研究资产的IPO锁定期对投资者行为、市场价格波动及市场效率的影响.发现在比较一般的设定下,资产市场的信息支出并不是有效的,短期交易者对“关于信息的信息”的支出是完全浪费的.而且这类信息的搜集造成了与其无关资产的价格波动,使得两类与基本面无关的资产价格具有了相关性.Brav and Gompers(2003)将IPO锁定期存在的理由归纳为三类:一是作为企业质量的信号;二是用来减轻后市道德风险;三是作为投资银行从市场获得补偿的途径.本文作为一个补充,提供了第四类理由:锁定期抑制了一类无用信息的生产,减少了社会浪费.
本文研究資產的IPO鎖定期對投資者行為、市場價格波動及市場效率的影響.髮現在比較一般的設定下,資產市場的信息支齣併不是有效的,短期交易者對“關于信息的信息”的支齣是完全浪費的.而且這類信息的搜集造成瞭與其無關資產的價格波動,使得兩類與基本麵無關的資產價格具有瞭相關性.Brav and Gompers(2003)將IPO鎖定期存在的理由歸納為三類:一是作為企業質量的信號;二是用來減輕後市道德風險;三是作為投資銀行從市場穫得補償的途徑.本文作為一箇補充,提供瞭第四類理由:鎖定期抑製瞭一類無用信息的生產,減少瞭社會浪費.
본문연구자산적IPO쇄정기대투자자행위、시장개격파동급시장효솔적영향.발현재비교일반적설정하,자산시장적신식지출병불시유효적,단기교역자대“관우신식적신식”적지출시완전낭비적.이차저류신식적수집조성료여기무관자산적개격파동,사득량류여기본면무관적자산개격구유료상관성.Brav and Gompers(2003)장IPO쇄정기존재적이유귀납위삼류:일시작위기업질량적신호;이시용래감경후시도덕풍험;삼시작위투자은행종시장획득보상적도경.본문작위일개보충,제공료제사류이유:쇄정기억제료일류무용신식적생산,감소료사회낭비.
