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복건론단（인문사회과학판）
FUJIAN TRIBUNE(THE HUMANITIES & SOCIAL SCIENCES BIMONTHLY)
2012年
11期
25-33
,共9页
融资约束%治理结构%经营绩效%Panel-VAR模型
融資約束%治理結構%經營績效%Panel-VAR模型
융자약속%치리결구%경영적효%Panel-VAR모형
文章采用Logit-元回归、主成分分析和判别分析等方法分别测算了融资约束系数、治理结构系数以及经营绩效系数,并在此基础上利用Panel-VAR模型实证了中国制造行业230家公司融资约束、治理结构与经营绩效的关系,结果表明:首先,就融资约束而言,上市公司所面临的融资约束程度的下降能明显地改善其经营绩效,也即融资约束的资本结构论在本文中得到支持而没有证据表明代理成本论可以成立；再者,在治理结构中,前十大股东持股比例、独立董事比例与上市公司经营绩效负相关,而董事会人数、前三名高管薪酬与上市公司经营绩效正相关；最后,对当前经营绩效产生最大影响的因素,既不是融资约束也不是治理结构,而是上年度的经营绩效水平,这反映出了上市公司在经营发展过程中的延续性和稳定性等特征.
文章採用Logit-元迴歸、主成分分析和判彆分析等方法分彆測算瞭融資約束繫數、治理結構繫數以及經營績效繫數,併在此基礎上利用Panel-VAR模型實證瞭中國製造行業230傢公司融資約束、治理結構與經營績效的關繫,結果錶明:首先,就融資約束而言,上市公司所麵臨的融資約束程度的下降能明顯地改善其經營績效,也即融資約束的資本結構論在本文中得到支持而沒有證據錶明代理成本論可以成立；再者,在治理結構中,前十大股東持股比例、獨立董事比例與上市公司經營績效負相關,而董事會人數、前三名高管薪酬與上市公司經營績效正相關；最後,對噹前經營績效產生最大影響的因素,既不是融資約束也不是治理結構,而是上年度的經營績效水平,這反映齣瞭上市公司在經營髮展過程中的延續性和穩定性等特徵.
문장채용Logit-원회귀、주성분분석화판별분석등방법분별측산료융자약속계수、치리결구계수이급경영적효계수,병재차기출상이용Panel-VAR모형실증료중국제조행업230가공사융자약속、치리결구여경영적효적관계,결과표명:수선,취융자약속이언,상시공사소면림적융자약속정도적하강능명현지개선기경영적효,야즉융자약속적자본결구론재본문중득도지지이몰유증거표명대리성본론가이성립；재자,재치리결구중,전십대고동지고비례、독립동사비례여상시공사경영적효부상관,이동사회인수、전삼명고관신수여상시공사경영적효정상관；최후,대당전경영적효산생최대영향적인소,기불시융자약속야불시치리결구,이시상년도적경영적효수평,저반영출료상시공사재경영발전과정중적연속성화은정성등특정.
