海南金融
海南金融
해남금융
HAINAN FINANCE
2012年
12期
51-55
,共5页
财务契约%信贷融资%清算价值%再谈判%控制权配置
財務契約%信貸融資%清算價值%再談判%控製權配置
재무계약%신대융자%청산개치%재담판%공제권배치
财务契约理论关于清算价值、再谈判和控制权配置问题的研究,对信贷融资关系治理具有重要的借鉴意义.资产抵押是保护债权人利益的一种机制,但抵押资产的清算价值受其专用性和外部环境的影响,设计抵押条款时应予充分考虑.债务重组(再谈判)是控制权和收益权向债务人转移以获得帕累托改进的一种机制,但是债权人对策略性违约进行惩罚的需求冲淡了这一机制的作用.债权人能够运用限制条款持续地影响企业决策,甚至在企业财务危机和破产程序中夺取整个企业的控制权.这种控制权转移是信贷契约治理代理问题的主要机制.当然,任何治理机制都是“双刃剑”,最优契约需要权衡约束机会主义行为的利益和导致企业无效决策的成本.
財務契約理論關于清算價值、再談判和控製權配置問題的研究,對信貸融資關繫治理具有重要的藉鑒意義.資產牴押是保護債權人利益的一種機製,但牴押資產的清算價值受其專用性和外部環境的影響,設計牴押條款時應予充分攷慮.債務重組(再談判)是控製權和收益權嚮債務人轉移以穫得帕纍託改進的一種機製,但是債權人對策略性違約進行懲罰的需求遲淡瞭這一機製的作用.債權人能夠運用限製條款持續地影響企業決策,甚至在企業財務危機和破產程序中奪取整箇企業的控製權.這種控製權轉移是信貸契約治理代理問題的主要機製.噹然,任何治理機製都是“雙刃劍”,最優契約需要權衡約束機會主義行為的利益和導緻企業無效決策的成本.
재무계약이론관우청산개치、재담판화공제권배치문제적연구,대신대융자관계치리구유중요적차감의의.자산저압시보호채권인이익적일충궤제,단저압자산적청산개치수기전용성화외부배경적영향,설계저압조관시응여충분고필.채무중조(재담판)시공제권화수익권향채무인전이이획득파루탁개진적일충궤제,단시채권인대책략성위약진행징벌적수구충담료저일궤제적작용.채권인능구운용한제조관지속지영향기업결책,심지재기업재무위궤화파산정서중탈취정개기업적공제권.저충공제권전이시신대계약치리대리문제적주요궤제.당연,임하치리궤제도시“쌍인검”,최우계약수요권형약속궤회주의행위적이익화도치기업무효결책적성본.
