CAJ | 학술논문

创业板的推出使得中小企业融资获得了便捷的途径，但由于制度设计的缺陷，二级市场的众多投资者承担了不应有的风险。从一般融资行为出发，以博弈论的分析方法对创业板融资行为进行剖析发现，创业板“三高”现象是因为一级市场投资者的高额固定收益预期及二级市场投资者承受全部风险所造成的，只有从改变投资者的收益函数上入手，打破投资者的高额固定收益，推行退市制度，使得投资者不愿意对高风险企业进行股权投资，并倒逼出发行体制的改革，才能从根本上解决创业板的怪异问题和诸多风险的发生。
창업판적추출사득중소기업융자획득료편첩적도경，단유우제도설계적결함，이급시장적음다투자자승담료불응유적풍험。종일반융자행위출발，이박혁론적분석방법대창업판융자행위진행부석발현，창업판“삼고”현상시인위일급시장투자자적고액고정수익예기급이급시장투자자승수전부풍험소조성적，지유종개변투자자적수익함수상입수，타파투자자적고액고정수익，추행퇴시제도，사득투자자불원의대고풍험기업진행고권투자，병도핍출발행체제적개혁，재능종근본상해결창업판적괴이문제화제다풍험적발생。