南开管理评论
南開管理評論
남개관리평론
NANKAI BUSINESS REVIEW
2014年
1期
61-68
,共8页
资产增长%认知偏差%投资者情绪%资产增长异象
資產增長%認知偏差%投資者情緒%資產增長異象
자산증장%인지편차%투자자정서%자산증장이상
近期的许多研究表明,股票收益率同滞后期资产增长率存在负向关系,此即著名的资产增长异象.本文以1999-2011年A股上市公司为样本,实证研究了A股市场的资产增长异象,并基于不同市场背景进一步考察了投资者认知偏差能否解释这种异象.研究发现:(1)A股市场整体上存在较弱的资产增长异象,主要由低盈利公司中较强的资产增长异象所致;(2)纵向来看,投资者情绪高涨时,A股市场存在较显著的资产增长异象;(3)投资者情绪高涨时,低盈利公司的资产增长异象最强;投资者情绪低落时,低盈利公司仍存在显著的资产增长异象.本文从投资者认知偏差的视角证明和解释了A股市场的资产增长异象,并为投资者情绪影响资产定价提供了直接证据.
近期的許多研究錶明,股票收益率同滯後期資產增長率存在負嚮關繫,此即著名的資產增長異象.本文以1999-2011年A股上市公司為樣本,實證研究瞭A股市場的資產增長異象,併基于不同市場揹景進一步攷察瞭投資者認知偏差能否解釋這種異象.研究髮現:(1)A股市場整體上存在較弱的資產增長異象,主要由低盈利公司中較彊的資產增長異象所緻;(2)縱嚮來看,投資者情緒高漲時,A股市場存在較顯著的資產增長異象;(3)投資者情緒高漲時,低盈利公司的資產增長異象最彊;投資者情緒低落時,低盈利公司仍存在顯著的資產增長異象.本文從投資者認知偏差的視角證明和解釋瞭A股市場的資產增長異象,併為投資者情緒影響資產定價提供瞭直接證據.
근기적허다연구표명,고표수익솔동체후기자산증장솔존재부향관계,차즉저명적자산증장이상.본문이1999-2011년A고상시공사위양본,실증연구료A고시장적자산증장이상,병기우불동시장배경진일보고찰료투자자인지편차능부해석저충이상.연구발현:(1)A고시장정체상존재교약적자산증장이상,주요유저영리공사중교강적자산증장이상소치;(2)종향래간,투자자정서고창시,A고시장존재교현저적자산증장이상;(3)투자자정서고창시,저영리공사적자산증장이상최강;투자자정서저락시,저영리공사잉존재현저적자산증장이상.본문종투자자인지편차적시각증명화해석료A고시장적자산증장이상,병위투자자정서영향자산정개제공료직접증거.
