经济学（季刊）
經濟學（季刊）
경제학（계간）
CHINA ECONOMIC QUARTERLY
2012年
1期
135-154
,共20页
债权融资%股权融资%公司治理
債權融資%股權融資%公司治理
채권융자%고권융자%공사치리
与银行等债权融资方式相比,风险投资等股权资金提供者更偏好于直接参与公司治理,并且更多地集中在风险较高的高新技术产业.本文从债权和股权资金提供者收益结构的差异出发对这些现象提出理论分析:第一,债权资金提供者希望降低项目收益低于偿债水平的概率,故偏好以监督方式间接参与公司治理;第二,由于高于债务偿还水平的项目收益并不能为债权资金提供者获得,故其参与公司治理的强度低于股权资金提供者;第三,预期到资金提供者的最优公司治理方式和强度后,中小企业应该为风险较大的项目寻求股权融资,为风险较小的项目选择债权融资,以求企业期望价值的最大化.这个理论框架也有助于进一步理解如何加强对我国中小企业的公司治理.
與銀行等債權融資方式相比,風險投資等股權資金提供者更偏好于直接參與公司治理,併且更多地集中在風險較高的高新技術產業.本文從債權和股權資金提供者收益結構的差異齣髮對這些現象提齣理論分析:第一,債權資金提供者希望降低項目收益低于償債水平的概率,故偏好以鑑督方式間接參與公司治理;第二,由于高于債務償還水平的項目收益併不能為債權資金提供者穫得,故其參與公司治理的彊度低于股權資金提供者;第三,預期到資金提供者的最優公司治理方式和彊度後,中小企業應該為風險較大的項目尋求股權融資,為風險較小的項目選擇債權融資,以求企業期望價值的最大化.這箇理論框架也有助于進一步理解如何加彊對我國中小企業的公司治理.
여은행등채권융자방식상비,풍험투자등고권자금제공자경편호우직접삼여공사치리,병차경다지집중재풍험교고적고신기술산업.본문종채권화고권자금제공자수익결구적차이출발대저사현상제출이론분석:제일,채권자금제공자희망강저항목수익저우상채수평적개솔,고편호이감독방식간접삼여공사치리;제이,유우고우채무상환수평적항목수익병불능위채권자금제공자획득,고기삼여공사치리적강도저우고권자금제공자;제삼,예기도자금제공자적최우공사치리방식화강도후,중소기업응해위풍험교대적항목심구고권융자,위풍험교소적항목선택채권융자,이구기업기망개치적최대화.저개이론광가야유조우진일보리해여하가강대아국중소기업적공사치리.
