北京工商大学学报（社会科学版）
北京工商大學學報（社會科學版）
북경공상대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCE)
2013年
4期
57-64
,共8页
融资约束%债务融资能力%股票定价%系统风险%乘数效应
融資約束%債務融資能力%股票定價%繫統風險%乘數效應
융자약속%채무융자능력%고표정개%계통풍험%승수효응
在考察债务融资能力对融资约束公司投资敏感性影响的基础上,探析债务融资能力对股票定价的影响.理论与实证分析结果表明,对于受到较高融资约束的公司,债务融资能力的提高显著增加了公司的投资-现金流敏感性,且高债务融资能力的公司具有较高的系统风险和预期收益.这是由于信贷限制、公司投资和公司价值之间的动态传导机制形成的“乘数”效应,使得融资约束较高的公司具有更强烈的顺周期性,在股票市场中则表现为系统性风险的提高.
在攷察債務融資能力對融資約束公司投資敏感性影響的基礎上,探析債務融資能力對股票定價的影響.理論與實證分析結果錶明,對于受到較高融資約束的公司,債務融資能力的提高顯著增加瞭公司的投資-現金流敏感性,且高債務融資能力的公司具有較高的繫統風險和預期收益.這是由于信貸限製、公司投資和公司價值之間的動態傳導機製形成的“乘數”效應,使得融資約束較高的公司具有更彊烈的順週期性,在股票市場中則錶現為繫統性風險的提高.
재고찰채무융자능력대융자약속공사투자민감성영향적기출상,탐석채무융자능력대고표정개적영향.이론여실증분석결과표명,대우수도교고융자약속적공사,채무융자능력적제고현저증가료공사적투자-현금류민감성,차고채무융자능력적공사구유교고적계통풍험화예기수익.저시유우신대한제、공사투자화공사개치지간적동태전도궤제형성적“승수”효응,사득융자약속교고적공사구유경강렬적순주기성,재고표시장중칙표현위계통성풍험적제고.
