浙江工商大学学报
浙江工商大學學報
절강공상대학학보
JOURNAL OF HANGZHOU UNIVERSITY OF COMMERCE
2014年
4期
72-81
,共10页
融合度%联动%ICAPM模型%GARCH-动态COPULA函数
融閤度%聯動%ICAPM模型%GARCH-動態COPULA函數
융합도%련동%ICAPM모형%GARCH-동태COPULA함수
本文运用ICAPM模型和GARCH-动态COPULA函数,研究了次贷危机和欧债危机期间,我国股市的风险定价特点及与国际股市之间融合度的演变过程,并探讨了两次危机在国内股市全球化过程中的不同影响.实证结果表明:(1)国内股市的资产超额收益率同时受全球市场风险溢价、国内市场风险溢价及货币风险溢价的显著影响,样本期内国内股市与国际股市为部分整合关系,且整合程度呈不同阶段特点,欧债危机期间全球风险溢价对国内资产收益率影响最大;(2) COPULA尾部相关系数表明,危机发生后市场间联动性增强,融合度提高,但相比欧债危机,次贷危机对市场间联动及国内市场的风险冲击并不大.
本文運用ICAPM模型和GARCH-動態COPULA函數,研究瞭次貸危機和歐債危機期間,我國股市的風險定價特點及與國際股市之間融閤度的縯變過程,併探討瞭兩次危機在國內股市全毬化過程中的不同影響.實證結果錶明:(1)國內股市的資產超額收益率同時受全毬市場風險溢價、國內市場風險溢價及貨幣風險溢價的顯著影響,樣本期內國內股市與國際股市為部分整閤關繫,且整閤程度呈不同階段特點,歐債危機期間全毬風險溢價對國內資產收益率影響最大;(2) COPULA尾部相關繫數錶明,危機髮生後市場間聯動性增彊,融閤度提高,但相比歐債危機,次貸危機對市場間聯動及國內市場的風險遲擊併不大.
본문운용ICAPM모형화GARCH-동태COPULA함수,연구료차대위궤화구채위궤기간,아국고시적풍험정개특점급여국제고시지간융합도적연변과정,병탐토료량차위궤재국내고시전구화과정중적불동영향.실증결과표명:(1)국내고시적자산초액수익솔동시수전구시장풍험일개、국내시장풍험일개급화폐풍험일개적현저영향,양본기내국내고시여국제고시위부분정합관계,차정합정도정불동계단특점,구채위궤기간전구풍험일개대국내자산수익솔영향최대;(2) COPULA미부상관계수표명,위궤발생후시장간련동성증강,융합도제고,단상비구채위궤,차대위궤대시장간련동급국내시장적풍험충격병불대.
