会计研究
會計研究
회계연구
ACCOUNTING RESEARCH
2012年
11期
12-22
,共11页
盈余预测%统计预测模型%分析师预测模型%权益资本成本
盈餘預測%統計預測模型%分析師預測模型%權益資本成本
영여예측%통계예측모형%분석사예측모형%권익자본성본
权益资本成本(CofEC)是公司筹资和投资决策时需要考虑的重要问题.然而,如何测定公司的权益资本成本,目前尚未得出统一的结论.本文在现有研究的基础上,从事后和事前两个角度测度了我国上市公司的权益资本成本,并从经济和统计两个角度对不同的测度进行了评价.研究得出,不同方法得出的权益资本成本测度差异明显,最大差异达到了12.13％,这些差异对我国公司融资顺序(偏好)是否主要基于资本成本考虑的判断会造成重大影响.从经济角度看,事前权益资本成本测度要优于CAPM和Fama-French三因子模型下事后权益资本成本,在事前权益资本成本测度中,国内外文献中普遍运用的GLS模型下的CofEC表现不够理想,而PEG和MPEG模型下的CofEC能更好地捕捉各风险因素的影响,尽管其时间序列计量误差方差相对较大.
權益資本成本(CofEC)是公司籌資和投資決策時需要攷慮的重要問題.然而,如何測定公司的權益資本成本,目前尚未得齣統一的結論.本文在現有研究的基礎上,從事後和事前兩箇角度測度瞭我國上市公司的權益資本成本,併從經濟和統計兩箇角度對不同的測度進行瞭評價.研究得齣,不同方法得齣的權益資本成本測度差異明顯,最大差異達到瞭12.13％,這些差異對我國公司融資順序(偏好)是否主要基于資本成本攷慮的判斷會造成重大影響.從經濟角度看,事前權益資本成本測度要優于CAPM和Fama-French三因子模型下事後權益資本成本,在事前權益資本成本測度中,國內外文獻中普遍運用的GLS模型下的CofEC錶現不夠理想,而PEG和MPEG模型下的CofEC能更好地捕捉各風險因素的影響,儘管其時間序列計量誤差方差相對較大.
권익자본성본(CofEC)시공사주자화투자결책시수요고필적중요문제.연이,여하측정공사적권익자본성본,목전상미득출통일적결론.본문재현유연구적기출상,종사후화사전량개각도측도료아국상시공사적권익자본성본,병종경제화통계량개각도대불동적측도진행료평개.연구득출,불동방법득출적권익자본성본측도차이명현,최대차이체도료12.13％,저사차이대아국공사융자순서(편호)시부주요기우자본성본고필적판단회조성중대영향.종경제각도간,사전권익자본성본측도요우우CAPM화Fama-French삼인자모형하사후권익자본성본,재사전권익자본성본측도중,국내외문헌중보편운용적GLS모형하적CofEC표현불구이상,이PEG화MPEG모형하적CofEC능경호지포착각풍험인소적영향,진관기시간서렬계량오차방차상대교대.
