厦门大学学报（哲学社会科学版）
廈門大學學報（哲學社會科學版）
하문대학학보（철학사회과학판）
THE JOURNAL OF XIAMEN UNIVERSITY A QUARTERLY FOR STUDIES IN ARTS & SOCIAL SCIENCES
2013年
6期
25-30
,共6页
资产定价异常%股权溢价之谜%动量效应%无风险利率之谜%随机贴现因子
資產定價異常%股權溢價之謎%動量效應%無風險利率之謎%隨機貼現因子
자산정개이상%고권일개지미%동량효응%무풍험리솔지미%수궤첩현인자
在经典的资产定价框架下,任何或有索取权的最终收益经随机贴现因子贴现后取数学期望便得到该或有索取权的价格.然而,该理论并不能很好地吻合实际数据,资产定价异常问题的总结及相应理论解释方法的探索应运而生.资产定价的异常问题主要体现在随机贴现因子的矩特征和因子结构两个方面.针对资产定价异常问题,有古典理论解释和行为金融解释两种解释.总体来看,现有各种方法缺乏同时解释各定价异常的一致性方案与结论.现有的定价异常问题理论解释方法也均局限于对一般均衡定价中的异常现象的解决,未能触及无套利定价异常问题的领域.因此,一个亟待研究的课题是,如何在更加基础的层面对资产定价理论进行修改和完善.即对资产定价框架的支持理论做出创新修正,对风险回报度量方式进行修改,增加风险回报刻画的自由度指标,以拓展资产定价理论的解释领域,从而内在化各类资产定价异常问题成为一般性定价问题.
在經典的資產定價框架下,任何或有索取權的最終收益經隨機貼現因子貼現後取數學期望便得到該或有索取權的價格.然而,該理論併不能很好地吻閤實際數據,資產定價異常問題的總結及相應理論解釋方法的探索應運而生.資產定價的異常問題主要體現在隨機貼現因子的矩特徵和因子結構兩箇方麵.針對資產定價異常問題,有古典理論解釋和行為金融解釋兩種解釋.總體來看,現有各種方法缺乏同時解釋各定價異常的一緻性方案與結論.現有的定價異常問題理論解釋方法也均跼限于對一般均衡定價中的異常現象的解決,未能觸及無套利定價異常問題的領域.因此,一箇亟待研究的課題是,如何在更加基礎的層麵對資產定價理論進行脩改和完善.即對資產定價框架的支持理論做齣創新脩正,對風險迴報度量方式進行脩改,增加風險迴報刻畫的自由度指標,以拓展資產定價理論的解釋領域,從而內在化各類資產定價異常問題成為一般性定價問題.
재경전적자산정개광가하,임하혹유색취권적최종수익경수궤첩현인자첩현후취수학기망편득도해혹유색취권적개격.연이,해이론병불능흔호지문합실제수거,자산정개이상문제적총결급상응이론해석방법적탐색응운이생.자산정개적이상문제주요체현재수궤첩현인자적구특정화인자결구량개방면.침대자산정개이상문제,유고전이론해석화행위금융해석량충해석.총체래간,현유각충방법결핍동시해석각정개이상적일치성방안여결론.현유적정개이상문제이론해석방법야균국한우대일반균형정개중적이상현상적해결,미능촉급무투리정개이상문제적영역.인차,일개극대연구적과제시,여하재경가기출적층면대자산정개이론진행수개화완선.즉대자산정개광가적지지이론주출창신수정,대풍험회보도량방식진행수개,증가풍험회보각화적자유도지표,이탁전자산정개이론적해석영역,종이내재화각류자산정개이상문제성위일반성정개문제.
