旅游学刊
旅遊學刊
여유학간
TOURISM TRIBUNE
2013年
9期
34-42
,共9页
景区类上市公司%资本化率%变动趋势%影响因素%非平衡面板回归模型
景區類上市公司%資本化率%變動趨勢%影響因素%非平衡麵闆迴歸模型
경구류상시공사%자본화솔%변동추세%영향인소%비평형면판회귀모형
文章根据加权平均资本成本和资本资产定价模型,通过计算8家中国景区类上市公司2004 ～ 2011年的权益资本成本和债务资本成本,得出景区类上市公司历年资本化率数值,并分析其变动趋势,为应用收益还原法评估景区经营权价值提供了较为科学的资本化率数值.并利用非平衡面板随机/固定效应模型,考察了控制权结构、董事会独立性、债权人治理因素对中国景区类上市公司资本化率的公司治理效应.研究结果发现,控制权结构与资本化率之间存在着倒“U”形的非线性关系,而董事会独立性对资本化率的影响不显著,若适当增加负债融资比例,可以加强对管理者的约束,降低资本化率.
文章根據加權平均資本成本和資本資產定價模型,通過計算8傢中國景區類上市公司2004 ～ 2011年的權益資本成本和債務資本成本,得齣景區類上市公司歷年資本化率數值,併分析其變動趨勢,為應用收益還原法評估景區經營權價值提供瞭較為科學的資本化率數值.併利用非平衡麵闆隨機/固定效應模型,攷察瞭控製權結構、董事會獨立性、債權人治理因素對中國景區類上市公司資本化率的公司治理效應.研究結果髮現,控製權結構與資本化率之間存在著倒“U”形的非線性關繫,而董事會獨立性對資本化率的影響不顯著,若適噹增加負債融資比例,可以加彊對管理者的約束,降低資本化率.
문장근거가권평균자본성본화자본자산정개모형,통과계산8가중국경구류상시공사2004 ～ 2011년적권익자본성본화채무자본성본,득출경구류상시공사력년자본화솔수치,병분석기변동추세,위응용수익환원법평고경구경영권개치제공료교위과학적자본화솔수치.병이용비평형면판수궤/고정효응모형,고찰료공제권결구、동사회독립성、채권인치리인소대중국경구류상시공사자본화솔적공사치리효응.연구결과발현,공제권결구여자본화솔지간존재착도“U”형적비선성관계,이동사회독립성대자본화솔적영향불현저,약괄당증가부채융자비례,가이가강대관리자적약속,강저자본화솔.
