经济与管理
經濟與管理
경제여관리
ECONOMY AND MANAGEMENT
2013年
1期
32-36
,共5页
IPO发行价%发行价溢价异象%投资者结构%投资者情绪
IPO髮行價%髮行價溢價異象%投資者結構%投資者情緒
IPO발행개%발행개일개이상%투자자결구%투자자정서
以2003-2011年沪深两市所有A股作为样本进行研究可以发现,IPO发行价与IPO溢价之间存在显著的负相关关系,IPO发行价越低,IPO溢价现象越明显,称之为“发行价溢价异象”.采用受限因变量Tobit模型对投资者结构进行分析又可发现,IPO发行价越低,个人投资者持股比例越高,机构投资者持股比例越低.由此表明,正是由于低发行价股票投资以个人投资者为主,个人投资者易于受到投资者情绪影响,高估股票价值,增加非理性投资需求,才导致了“发行价溢价异象”产生.
以2003-2011年滬深兩市所有A股作為樣本進行研究可以髮現,IPO髮行價與IPO溢價之間存在顯著的負相關關繫,IPO髮行價越低,IPO溢價現象越明顯,稱之為“髮行價溢價異象”.採用受限因變量Tobit模型對投資者結構進行分析又可髮現,IPO髮行價越低,箇人投資者持股比例越高,機構投資者持股比例越低.由此錶明,正是由于低髮行價股票投資以箇人投資者為主,箇人投資者易于受到投資者情緒影響,高估股票價值,增加非理性投資需求,纔導緻瞭“髮行價溢價異象”產生.
이2003-2011년호심량시소유A고작위양본진행연구가이발현,IPO발행개여IPO일개지간존재현저적부상관관계,IPO발행개월저,IPO일개현상월명현,칭지위“발행개일개이상”.채용수한인변량Tobit모형대투자자결구진행분석우가발현,IPO발행개월저,개인투자자지고비례월고,궤구투자자지고비례월저.유차표명,정시유우저발행개고표투자이개인투자자위주,개인투자자역우수도투자자정서영향,고고고표개치,증가비이성투자수구,재도치료“발행개일개이상”산생.
